摩根大通研究报告指,是次中央经济工作会议对内地银行业的启示,在於宏观环境稳定的支持下,银行股股价仍有绝对上升空间。该行认为,收益型股票相对於银行指数的优异表现可能会在明年减弱。原因包括,政策支持可能更趋审慎,债券收益率将保持稳定,限制股息差距空间。
该行预计人民银行明年上下半年各减息10个基点,并在2026年第一季将存款准备金率(RRR)下调50个基点,以缓解流动性压力并支撑银行利润率。市场普遍预期,2026年一年期贷款市场报价利率(LPR)将下调近20个基点。
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另外,该行认为防范风险依然是金融监管机构的重点工作,有助降低了尾部风险事件发生的可能性。而反内卷运动将促使银行业强化定价纪律,对净息差前景构成支持。最后,该行预期对消费及科技金融的支援力度将加大,而部分股份制银行在这些领域具备竞争优势。(ss/u)
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