中银证券研究报告指,虽然申洲国际(02313.HK) -1.350 (-2.275%) 沽空 $1.08亿; 比率 17.731% 上半年收入按年增长15.3%至149.66亿元人民币,超出市场预期,但毛利率27.1%逊预期,净利润增按年增长8%相对平缓。该行认为关键因素在於劳动成本上升,且2023至24年大规模招聘後生产效率尚未完全跟上。公司强调通过培训与自动化措施提升生产效率,该行预期情况将逐步改善。
业务方面,集团在主要客户,如Adidas和Uniqlo仍取得稳健进展,订单增速超越客户零售销售增长,显示市场份额持续提升。凭藉其强大的订单获取能力,该行预期2026年公司仍能实现温和增长。不过,考虑到在地缘政治新常态下,盈利增速可能放缓并拖累估值,将目标价由90港元下调至77港元,维持「买入」评级。(ss/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-28 16:25。)
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