海通国际发表研究报告指出,药明生物(02269.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.15千万; 比率 12.107% 上半年营业收入84.9亿人民币,按年增长17.8%,毛利率41.9%,归母经调整纯利28.38亿元人民币,按年增长0.1%。当中,新增分子数趋势向好,上半年公司未完成订单为201.1亿美元,按年增长9%,其中未完成服务订单135.6亿美元、未完成潜在里程碑付款订单65.5亿美元,其中三年内未完成订单35亿美元,非新冠三年订单按年增长约20%,为未来业绩增长提供订单保障。
此外,该行指药明生物海外产能投产营运顺利,看好产能利用率爬坡後减少对毛利率的拖累。公司海外搭建从DNA到BLA的全产业链平台进展顺利:欧美营运稳步发展,2024预计7至8个DS PPQ。爱尔兰生产基地2024年起将执行商业化生产,2025年产能已接近订满。今年上半年12,000升生产线实现68批次的原液生产,成功率达100%。已有14个原液生产工厂,产能约262,000升,未来原液产能将扩大至580,000升以上;已有9个制剂灌装车间投入营运,其中1个专门用於生产抗体偶联制剂。截止目前,药明生物全球共在建13个生产基地。
该行预期药明生物今年收入199亿元人民币(常规业务占192亿元人民币,新冠业务占7亿元人民币),收入增速30%,其中非新冠按年增速60%,归母经调整净利润62.1亿,按年增速26%,考虑到公司在大分子CRDMO的全球龙头地位,商业模式优秀,各技术平台(单抗、双抗、XDC、疫苗等等)在细分领域的竞争优势,该行认为公司今年非新冠业务的收入保持按年增长60%的高增速,快於可比公司,将其目标价由102.4元下调至79.39元,维持「优於大市」评级。(jl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2023-12-01 16:25。)
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