大和发表报告,指上周五(17日)与安踏体育(02020.HK) -1.000 (-1.219%) 沽空 $1.06亿; 比率 19.714% 管理层接触,管理层提供了最新经营情况及回应投资者疑虑。该行重申予其「买入」评级,指其在多品牌策略执行上无出其右,有助抵御短期挑战及提供可持续长期增长,并调整估值基础,由预测今年市盈率24倍,改为预测今明两年合计平均市盈率24倍,目标价由110元上调至120元。
考虑公司海外扩张策略,该行微降其2025至2026年每股盈测各1%,以反映更保守利润率预测。管理层称,4月至今的销售势头大致维持首季强势,正迈向管理层目标,线上销售持续跑赢线下。相对一、二线城市,低线城市在五一黄金周零售去化率更佳。管理层正准备6月起为巴黎奥运推出针对营销,相关推广开支将较2022年时为少,但今年广告及市场推广开支料更平均分布。
管理层称,留意到本年至今国际大品牌在中国市场表现分化,大致维持去年势头,而快速增长的新兴品牌未对安踏构成实际上压力。该行留意到安踏受惠於同业未来改善渠道库存及折扣。
此外,报告引述管理层称,现时在东南亚(如菲律宾、马来西亚及越南)仅开设了约200家门店,收入及利润贡献仍不明显,管理层仍争取安踏及其他品牌在海外市场总零售收入可达15亿美元。管理层亦留意在中东及非洲,以至成熟市场如欧美的扩张机会。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。)
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