招商证券国际发表报告指,理想汽车(02015.HK) -0.650 (-0.874%) 沽空 $1.25亿; 比率 20.160% 首季Non-GAAP净利润12.8亿元人民币(下同),按年同按季分别跌9.7%和72.2%。整体单价及毛利率变化均符合指引,但高费用投入显着拖累业绩。
报告指,近期公司内部架构调整,大幅度优化岗位。纯电新品上市推迟,研发投入缩减,网络渠道的优化,三因素均有利於降低费用。基於新定价战略下良好的市场反响以及後续扩大展厅计划,公司维持全年56-64万销量指引。
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不过,该行指理想第二季毛利率承压,因4月全系产品价格重新调整以及5月开始L6占比提升,第二季毛利率指引下降至18%,料第三季有望缓解。同时公司纯电节奏放慢,因今年行业纯电车型增速放缓以及自身充电站建设尚不完善,此前预计年底上市的纯电系列新品将推迟於2025年上半年。
该行指,第二季是公司成长节奏调整期,关注降本增效後的业绩恢复。下调2024至2026年Non-GAAP净利润19.6%、16.7%及12.8%,港股目标价由167元下调至123元,评级「增持」。
(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。)
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