里昂发表研报指出,新秀丽(01910.HK) +0.490 (+2.975%) 沽空 $5.51千万; 比率 17.210% 2025年第二季固定汇率销售按年跌5.8%符该行预期,但列账销售额按年降4.8%,因外汇顺风而优於该行预期。里昂预计,相较公司今年上半年销售额下降6%,下半年销售额按年料降4%,受外汇变动及价格上调支持。管理层可能保护下半年毛利率按半年稳定。
报告又预计,下半年新秀丽调整後EBITDA利润率因成本节约,按半年上升20个基点至16.4%。该行对2025至2027年销售额、毛利预测基本不变,但因股票支付影响导致税率上升,2025至2027年净利润预测分别下调5%至7%。因此,该行将目标价从22元下调至21元,基於未来12个月市盈率13倍不变计,对应2025至2027年净利润年均复合增长率13.6%的预测。该行维持予其「高度确信跑赢大市」评级,因估值不高、连续改善潜力及双重上市机会。
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里昂表示,新秀丽管理层指引第三季及下半年净销售额将续改善,尽管第四季能见度低;里昂预计非美国地区、外汇及价格上调将支持列账销售额。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-14 16:25。)
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