中金发表报告表示,中国乘联会发布3月产销数据:狭义乘用车零售、批发及生产168.7万辆、218.9万辆及219.2万辆,按月上升52.8%、68%及77.5%,按年升6%、+10.1%及+5.3%。3月乘用车出口40.6万辆,按年升39%(按月升36%),创月度出口新高。
该行指内地今年首季乘用车需求迎开门红,月度批发及出口创历史新高。春节假期後乘用车生产及批发数据环比显着回暖、按年保持稳健增长,受市场需求企稳、出口高增带动,3月批发销量超越2018年同期高点、创下新高。出口方面,自主品牌、合资及豪华品牌分别出口34.1万辆及6.5万辆,分别按年各升33%及110%,自主品牌仍为出口主力。内地首三个月狭义乘用车累计零售、批发销量分别为482万辆及558.9万辆,按年各升13.1%及10.6%,零售按年增速优於批发,该行认为车企降价促销对终端消费起到良好带动作用。
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中金指,内地3月批发、零售端新能源渗透率分别为37%及41.6%,较1-2月环比提升明显。分品牌看,比亚迪(01211.HK) +3.600 (+1.664%) 沽空 $6.75亿; 比率 28.587% 、赛力斯(601127.SH) +4.770 (+5.000%) 、零跑(09863.HK) +0.800 (+2.963%) 沽空 $2.27千万; 比率 11.942% 、极氪等按年增速亮眼。出口中新能源乘用车占比亦保持增长,3月新能源乘用车出口12万辆,占乘用车出口29.7%,按年升5.6个百分点。
往前看,中金看到市场加速开启新车发布节奏,3月需求拐点符合该行此前预判,4月北京车展将迎来诸多新车发布上市,该行建议关注强产品周期的车企。同时,该行认为尽管价格竞争激烈,车企降本能力不容忽视,关注销量重过盈利,尤其是具备强产品周期的车企有望重新进入销量增长期,首季或为全年销量盈利低点,後续有望边际改善。2月以来政策指引频出,包括商务部「以旧换新」、「百城联动」汽车节,以及政府工作报告多次提及稳定扩大汽车消费等,地方层面促消费政策已经跟进发力,中金期待国家财政层面更大力度支持政策的出台,有望进一步拉动汽车消费需求。
中金指,整车板块上密切关注政策出台及新车发力节奏,关注特斯拉(TSLA.US) 、理想-W(02015.HK) +4.700 (+4.640%) 沽空 $4.59亿; 比率 27.066% 、比亚迪(01211.HK) +3.600 (+1.664%) 沽空 $6.75亿; 比率 28.587% 的低吸机会,以及长城(02333.HK) +0.100 (+0.855%) 沽空 $2.12亿; 比率 37.122% 、小鹏-W(09868.HK) +1.500 (+4.878%) 沽空 $1.15亿; 比率 15.919% 等边际改善。(wl/cy)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-29 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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