野村发表研究报告指出,腾讯音乐(01698.HK) -2.500 (-3.327%) 沽空 $1.16千万; 比率 10.918% (TME.US) 与喜马拉雅达成合并协议,符合腾讯音乐强化内容生态系统的投资策略,并可能强化其在长音频领域的内容供应能力。
该行认为,喜马拉雅是中国长音频市场的领军者,提供包括有声书、播客和广播节目等多元化内容。根据QuestMobile数据,喜马拉雅在本年首季的平均月活跃用户(MAU)达7,400万,日均使用时长29分钟。此外,该行预计喜马拉雅与腾讯音乐超级VIP(SVIP)会员计划可能产生协同效应,因免费获取长音频内容已被证明能有效提升SVIP的用户留存率,而来自喜马拉雅的扩展长音频内容应能提升SVIP计划的吸引力。预计SVIP会员增长将推动腾讯音乐线上音乐的每付费用户平均收入(ARPPU)增长,增加线上音乐订阅收入增长前景的可见性。
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野村将腾讯音乐2026财年的收入及每股盈利预测,分别上调20%及4%,维持「买入」评级,并将并美股目标价从17.2美元上调至21.5美元,对应2026财年预测市盈率22倍,估计2025至2027财年盈利年均复合增长率达22%。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-13 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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