瑞银研究报告指出，新华保险(01336.HK) +1.640 (+3.519%) 沽空 $1.88亿; 比率 9.372% 发盈喜可能令市场感到意外。今年首九个月税後纯利(NPAT)按年升45%至65%，至300至340亿元人民币，较2025财年全年市场共识高17%至33%。
瑞银表示，此盈利预喜对国内其他上市同行来说，是一个正面讯号。中国保险业第三季度盈利，很可能超出市场预期。瑞银认为，股市表现强劲，但由於基数效应，投资者对第三季度预期相对谨慎。新华保险是股市顺风的最大受益者，其按公平值计入损益账(FVTPL)股票及权益基金配置比例最高，相当於截至6月每股资产净值(NAV)的293%。
今年首九个月，瑞银预期新华保险新业务价值(VNB)按年增长放缓。假设第三季度税後净利润(NPAT)按年增80%(盈喜中位数)，预期NAV将实现强劲按季成长。瑞银认为，中期股息支付的现金流出(21亿元人民币)将反映在第四季度NAV中。假设派息比率30%，与去年相同，预测今明两年每股派息(DPS)分别为3.61元、2.34元人民币，意味股息收益率分别为8.5%、5.4%。
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因今年第三季正面盈利预喜，瑞银将2025财年NPAT上调58%，但情况可能无法持续，因此之後的盈利预测变化不大。目标价调整至50.5港元(原本52港元)，以反映第四季度迄今股市回调，维持「中性」评级。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-14 16:25。)
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