摩根士丹利发表的研究报告指,料内房上半年核心盈利增长平均仅3.2%,而毛利率亦呈跌势,忧虑开发商去杠杆将令毛利率继续受压。该行估计上半年内房收入将平均升15.1%,而毛利率中位数则跌至24.5%,而去年上半年及去年全年则分别为29.9%及26.9%。在派息方面,该行料中期每股派息将有稳定增长或派息比率稳定,而在净负债方面,大摩料中位数将降至60%,而去年6月底及去年12月底分别为70%及65%。该行估计所覆盖的内房中只有6家核心盈利增长高於10%,其中包括华润置地(01109.HK) +2.150 (+7.179%) 沽空 $2.45亿; 比率 21.863% 、世茂集团(00813.HK) +0.360 (+60.000%) 料毛利率稳定,而龙湖集团(00960.HK) +0.640 (+5.369%) 沽空 $6.65千万; 比率 12.133% 、新城发展(01030.HK) +0.210 (+15.441%) 沽空 $8.21百万; 比率 3.606% 、雅居乐集团(03383.HK) +0.080 (+13.559%) 沽空 $2.92百万; 比率 2.541% 及中骏集团控股(01966.HK) +0.015 (+9.868%) 则毛利率则微跌。相关内容《大行》交银国际:外资仅小幅净增持 AI相关板块配置提升该行预期表现较弱的包括中国奥园(03883.HK) +0.039 (+27.660%) 、富力地产(02777.HK) +0.060 (+6.000%) 沽空 $1.20百万; 比率 3.127% 、中国金茂(00817.HK) +0.070 (+10.294%) 沽空 $3.31百万; 比率 3.585% 及禹洲集团(01628.HK) +0.009 (+12.329%) ,料核心盈利将现跌势,而万科企业(02202.HK) +0.270 (+5.732%) 沽空 $5.25千万; 比率 8.340% 、融创中国(01918.HK) +0.100 (+7.576%) 沽空 $7.61千万; 比率 6.502% 及远洋集团(03377.HK) +0.050 (+14.925%) 核心盈利则料无增长。另外该行料中国海外发展(00688.HK) +0.680 (+4.620%) 沽空 $2.24亿; 比率 30.689% 核心盈利或有高单位数增长,而碧桂园(02007.HK) 0.000 (0.000%) 、旭辉控股集团(00884.HK) +0.040 (+11.111%) 沽空 $45.42万; 比率 0.087% 、合景泰富集团(01813.HK) +0.055 (+15.493%) 、龙光集团(03380.HK) +0.090 (+15.254%) 沽空 $42.24万; 比率 1.089% 、时代中国(01233.HK) +0.045 (+19.565%) 及深圳控股(00604.HK) +0.060 (+5.882%) 沽空 $59.96万; 比率 5.002% 核心盈利则料有低单位数增长。大摩认为行业仍有风险,一方面去杠杆令投资者忧虑增加,部分该行无覆盖的开发商於2020至2021年均面对流动性问题,另一方面估计在土地拍卖气氛转淡前毛利率仍未见底,第三季土地拍卖值得关注。大摩认为虽然估值已在底部,但短期催化剂缺乏,展望下半年要留意土地市场有没有冷却以及流动性是否有改善,相信具盈利可见性的有质素内房股将跑赢,首选润地及龙湖。(el/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-10 16:25。)相关内容《大行》花旗:内地房地产正形成「软着陆」并需时消化 首选润地、贝壳、绿城管理及中海外