<汇港通讯> 摩根大通发报告指,略下调名创优品(09896)港股目标价1.9%,从52港元降至51港元,同时下调对该公司美股目标价,维持「增持」评级。
摩通指,名创优品2025年第三季销售额/经调整营业利润同比增28%/15%，达到其指引的高点。由於永辉超市（2025年第二季起成为其联营公司）1.46亿元人民币(下同)的亏损、1.76亿元股票薪酬补偿(share-based compensation)，盈利同比减31%。
摩通对业绩品质印象深刻：1）名创优品中国2025年第三季同店销售增长单位数，超过2025年第三季度中国零售销售额3.4%的同比增长；2 ）2025年第三季中国净增门店102家（上半年净关闭81家）；3）海外在2025年第三季实现同店销售低单位数增长; 4) 海外直营市场（主要为美国）的经营利润率提升3个百分点至约12.4%，中国市场的经营利润率维持稳定在约18.5%。
摩通认为,随著美国假期季节的临近以及《疯狂动物城》IP的全球发布，名创优品预计2025年第四季在中国和美国的同店销售将实现13-14%(low teens)增长，并维持2025年全年销售额增长25%以及经调整营业利润介乎36.5亿-38.5亿元的预期。
(JJ)
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