<汇港通讯> 摩根士丹利发报告指，百融云(06608)尽管今年上半年业绩表现强劲，但短期收入面临政策与零售信贷的不确定性。2025年既定的AI投资可能在短期内对利润率造成压力，却有利於长期竞争力提升。
大摩下调百融云盈测，下调评级，「增持」降至「持有」。将估值基准年份更新至2026年，由於短期盈利压力，下调目标价12%，由13港元降至11.5港元。
报告表示，今年上半年，百融云的研发费用与销售及市场推广费用合计同比增1.75亿元人民币，占全年AI相关投资3亿元人民币指引的一半以上。尽管上半年收入增长推动营业利润率改善，但下半年收入压力与AI专项投资可能拖累全年利润率。
大摩将集团2025年盈测下调34.6%，2026年盈测下调42.8%。受上半年强劲表现与下半年放缓的影响，料今年净利润将持平；2026年与2027年净利分别增长5.1%与15%。 (CW)
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