里昂发表报告指,网易云音乐(09899.HK) -3.000 (-1.532%) 沽空 $2.49千万; 比率 26.367% 和腾讯音乐(01698.HK) -1.600 (-2.177%) 沽空 $1.93千万; 比率 19.610% 过去一周股价表现落后,因市场忧虑字节跳动旗下Soda Music带来的竞争加剧。在用户快速增长的背景下,Soda Music过去一年在内容及变现策略上保持一致,没有显着变化。
该行认为,由於各平台战略定位及产品差异化,直接爆发正面竞争的风险较低。重申对网易云音乐和腾讯音乐「跑赢大市」评级。
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该行於8月因投资者预期过高及市场过於乐观,将网易云音乐从「高度确信跑赢大市」下调至「跑赢大市」。但该行认为网易云音乐近期股价下跌过度,目前以2026年经调整预测市盈率17倍交易,拥有抗经济周期的订阅模式,以及来自多重成本杠杆的稳健长期盈利潜力。目标价310.5元。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-26 16:25。)
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