瑞银表示，对燃气股明年至後年看法审慎，受经济增长疲弱影响，料城市售气量按年升3%，低於2021年至今年目前为止的7%增长。该行假设城市气体市占将流向批发气体，且纵使预期售气盈利由去年每立米50分人民币，增至今年至2026年每立方米55分人民币，但仍低於疫前的每立方米60分人民币。
此外，润燃(01193.HK) -0.050 (-0.223%) 沽空 $1.17千万; 比率 15.813% 、中燃气(00384.HK) -0.020 (-0.281%) 沽空 $3.40百万; 比率 8.146% 及煤气(00003.HK) -0.020 (-0.281%) 沽空 $3.59千万; 比率 23.020% 2024财年上半年的燃气新接驳量平均按年跌15%，新奥能源(02688.HK) -0.650 (-1.023%) 沽空 $2.43千万; 比率 9.497% 首三季更按年跌19%。该行料内地物业市场疲弱，明年新接驳量将进一步疲软。
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该行又指，燃气股今年表现较MSCI中国指数落後17%，相信基於明年及後年4%每股盈利增长，认为明年预测市盈率10倍为合理估值，因为2013年至2023年每股盈利增长8%时，平均市盈率亦仅为15倍。基於快於同业的售气增长，该行认为润燃估值应可回复至明年预测市盈率13至15倍，与历史平均值的15倍看齐。
下表为瑞银对燃气股最新投资评级及目标价。
股份│投资评级│目标价
润燃(01193.HK) -0.050 (-0.223%) 沽空 $1.17千万; 比率 15.813% │买入│30元 → 36元
中燃气(00384.HK) -0.020 (-0.281%) 沽空 $3.40百万; 比率 8.146% │买入│8.2元 → 7.9元
新奥能源(02688.HK) -0.650 (-1.023%) 沽空 $2.43千万; 比率 9.497% │中性│72元 → 62元
煤气(00003.HK) -0.020 (-0.281%) 沽空 $3.59千万; 比率 23.020% │中性│5.6元 → 6.1元
(fc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-12 16:25。)
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