高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。相关内容《大行》大摩：中国宏桥(01378.HK)盈利逊预期 料氧化铝价格今年仍面临全球供应过剩逆风下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) -0.050 (-3.226%) 沽空 $16.15万; 比率 3.493% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) -0.210 (-7.636%) 沽空 $81.64万; 比率 4.264% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) +0.400 (+0.846%) 沽空 $4.69千万; 比率 24.948% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) +0.160 (+1.144%) 沽空 $1.36千万; 比率 11.776% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) +0.140 (+0.884%) 沽空 $4.61千万; 比率 16.277% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.520 (-2.392%) 沽空 $1.81千万; 比率 27.832% │买入│31元金隅(02009.HK) -0.040 (-5.195%) 沽空 $87.76万; 比率 13.513% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.300 (-5.825%) 沽空 $7.69百万; 比率 9.640% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) -0.030 (-1.899%) 沽空 $86.40万; 比率 29.019% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.32千万; 比率 18.304% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) -0.390 (-3.482%) 沽空 $3.22百万; 比率 3.956% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) -1.260 (-3.610%) 沽空 $2.89亿; 比率 29.554% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) -0.680 (-1.830%) 沽空 $5.70千万; 比率 25.745% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) -0.430 (-5.492%) 沽空 $8.15百万; 比率 6.167% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) -1.860 (-5.222%) 沽空 $1.17亿; 比率 15.034% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -0.660 (-2.185%) 沽空 $2.91千万; 比率 19.367% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) +2.450 (+3.738%) 沽空 $9.93千万; 比率 10.515% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) -0.380 (-0.844%) 沽空 $9.39百万; 比率 4.637% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) -0.280 (-3.922%) 沽空 $4.84百万; 比率 13.109% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) +0.160 (+1.564%) 沽空 $4.06百万; 比率 22.095% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 12:25。)