美银证券发表报告，该行覆盖共15家的软件与云公司2024年业绩参差不齐(包括盈利预警或初步业绩)，其中4家超出预期，2家符合预期，9家低於预期。总体而言，表现较强的公司主要从事办公软件或公有云业务，如金山软件(03888.HK) -3.950 (-9.658%) 沽空 $2.87亿; 比率 16.821% 、金山办公(688111.SH) -4.450 (-1.613%) 及金山云(03896.HK) -0.330 (-4.970%) 沽空 $9.72千万; 比率 17.228% (KC.IUS)，受益於AI收入贡献的增加；而网络安全和房地产软件领域在2024年因下游客户IT预算疲软而需求减弱。
展望未来，美银证券预计办公软件将保持稳健的增长势头，得益於更多经常性收入、多元化的客户基础和AI带来的上行潜力。对於贸易紧张局势，该行认为大多数软件公司因专注国内市场且对技术供应链依赖有限，基本面影响较小；若软件自给自足加速，甚至可能带来上行机会。在个股方面，该行认为金山软件相对不受贸易紧张影响，而中科创达(300496.SZ) -1.010 (-1.784%) 和用友网络(600588.SH) -0.130 (-0.992%) 可能受到较多的间接影响。考虑到增长可见度和估值上的风险回报比，该行首选的「买入」评级股票包括金山软件、中软国际(00354.HK) -0.110 (-2.204%) 沽空 $8.29百万; 比率 9.180% 及金蝶国际(00268.HK) -0.320 (-2.073%) 沽空 $1.71亿; 比率 20.276% 。
美银证券将金山软件目标价由53元下调至52元，评级维持「买入」。金山云H股目标价由5.7元升至6.8元。评级「中性」。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-02 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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