汇丰发表报告,降和电香港(00215.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $38.33万; 比率 4.734% 目标价,由1.47元下调6.1%至1.38元,但仍维持「买入」评级,认为漫游业务的进一步复苏将支持公司前景。又认为和电香港通过Supreme高端品牌、储值卡SoSim预付费、家庭宽带和移动虚拟网络营运商(MVNO)等不同市场细分领域的成功定位,以及过去几年对网络质量的投资,为所有业务领域的进一步增长提供了支持。随着5G频谱相关的折旧及摊销费用开始减少,利润前景有望改善。
汇丰指和电香港的服务收入在2023年增长8%,主要得益於漫游收入的77%增长;每股净亏损收窄67%至1.08港仙。2023年全年股息持平於每股7.49港仙。报告称,派发特别股息仍是管理层考虑中的可能选项之一。
报告指,由於有良好的成本控制,和电香港2023年的EBITDA按年增3%,本地服务收入(即非漫游业务)在竞争激烈的环境下,仍按年上升1%。然而,下半年本地服务收入下降7.4%,可能是由於後付费客户的流失加快。预付费业务表现强劲,用户按年增加38%,主要受漫游产品需求以及SoSim品牌的分销和市场推广改善所带动,SoSim漫游收入占总漫游收入的13%。
汇丰认为,和电香港过去几年对网络的投资现在开始显现成效,特别是在5G家庭宽带服务方面,客户基础按年增93%,而Supreme高端品牌亦有受惠。预计2024年,或可继续受惠入境人数上升以及企业漫游服务。
考虑和电香港下半年业绩低於该行预期,汇丰研究降其2024年及2025年的收入预测分别8.1%及7.6%,EBITDA预测则降9.3%及7.9%。(ic/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-16 16:25。)
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