| 人民銀行昨(24日)宣布，下調人民幣存款準備金率(RRR)0.5個百分點，下月5日起生效，料合共釋出總值約7,000億元人民幣資金。摩根大通中國首席經濟學家及中國股票策略主管朱海斌及該行銀行及金融業研究部亞太區聯席主管李麗麗發表報告回應指，是次降準並不意外。該行經濟團隊早前已預測未來12個月，將會三次降準，每次減幅0.5個百分點，而第一次降準在一至兩周內。報告指，是次降準幅度較早前4月下調一個百分點為小，符該行預期。摩通認為，是次降準有兩個重要信息。首先，經濟數據較預期弱，及中美貿易衝突升級，引起了宏觀政策短期放鬆。是次降準是6月透過一年期MLF(中期借貸便利)釋放4,030億人幣後的另一舉措。該行經濟團隊亦預期，人行在今年餘下時間將維持指標利率及公開市場操作利率不變。屆5月底止，財政盈餘較去年同期為高，對推出財政政策有利；另本年底止人幣匯價預測，由原本6.3下修至6.45。第二，人行將降準視為正常流動性操作的一部分，屬行長易綱上任後貨幣政策運作一個重要改變。這對內銀板塊是好消息，因為透過降準獲得的流動性注入是長期性，而且成本低於其他借貸工具。報告指，是次降準不代表推翻之前去槓桿的努力。即使去年9月及今年4月兩次降準，分別釋放4,500億及4,000億人幣，摩通留意到，非銀行融資增長進一步放緩，6月人行透過MLF注入流動性，與過去數月對比有很大改變；5月未有進行MLF操作。該行稱，這是回應5月社會融資規模增長低於預期。摩通稱，人行或微調去槓桿速度以應對末端風險，但決策者不會改弦易幟。展望未來，貨幣政策料從收緊端微調放寬，料政府會透過監管措施推進金融去槓桿，如4月27日出台的資產管理規管新政。(da/u)~阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com |
