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赤子城科技加速全球化布局 盈利进入爆发式增长新周期
赤子城科技(09911.HK)近日发布2025年全年业绩,交出了一份极具含金量的成绩单。数据显示,公司全年收入达68.9亿元(人民币,下同),按年增长35.3%;更为亮眼的是盈利指标的全面喷发,利润与...
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赤子城科技加速全球化布局 盈利进入爆发式增长新周期
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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赤子城科技  -0.340 (4.182%) 
赤子城科技(09911.HK)近日发布2025年全年业绩,交出了一份极具含金量的成绩单。数据显示,公司全年收入达68.9亿元(人民币,下同),按年增长35.3%;更为亮眼的是盈利指标的全面喷发,利润与归母净利润均实现大幅跃升,经调整EBITDA增长 26.1%。这标志着赤子城科技在维持规模扩张的同时,经营质量已进入「高毛利、强现金流」的高质量发展新阶段。

核心护城河持续加深

赤子城科技业绩高增的核心动能,源於其社交业务的高效变现与产品矩阵的规模效应。2025年,社交业务收入达61.4亿元,成为公司最稳定的「压舱石」。值得关注的是,公司加速了AI技术的深度应用,不仅优化了用户匹配效率,更大幅提升了运营人效。旗下标杆产品SUGO与TopTop表现尤为强劲,分别位列2025年中东社交网络收入榜第6位和第5位。其中,TopTop凭借强大的UGC生态,在沙特等国已跃升为「国民级应用」。叠加MICO、YoHo及多元人群社区HeeSay的稳健表现,赤子城科技已构建起一个覆盖全场景、差异化的全球社交生态体系,竞争壁垒进一步筑牢。

全球化版图多点开花

赤子城科技的成功在於其深厚的本地化(Glocal)经营能力。2025年,公司在中东北非(MENA)这一核心市场的业务规模按年增长近50%,基本盘极为稳固。

与此同时,新市场的开拓展现了极强的复制能力:1.拉美地区:SUGO通过贴合本地生态的策略,年末单月流水较年初大增逾300%,成为区域黑马。2.东亚市场:TopTop成功攻入高门槛、高价值的日本市场,并取得初步商业化成果,验证了产品在全球范围内的普适性。3.欧洲市场:市场布局稳步推进中。4.欧洲、北美等高价值新市场:正调整产品、深化用户洞察,探索用户规模与商业价值。这种「核心市场稳增长+新兴市场高爆发」的布局,为公司提供了持续的增长动能。

「出海小腾讯」长效价值凸显

除了社交主业,赤子城科技的创新业务也进入了放量期。旗舰游戏进入长线营运,社交电商平台荷尔健康在垂直领域优势显着,短剧业务的初步成果也预示着多元业务协同的新增长极正在形成。

目前,赤子城科技已形成「社交主业稳固+创新业务放量+全球市场扩张」的三重增长支撑。随着公司近期纳入港股通,市场流动性将进一步提升。

市场习惯将其誉为「出海小腾讯」,这不仅是对其社交生态的认可,更是对其高成长性的期许。在业绩增长确定性高、盈利水平持续提升的背景下,赤子城科技当前的估值具备较大修复与提升空间。对於看好出海赛道与AI社交前景的投资者而言,这无疑是目前资本市场中兼具成长逻辑与基本面支撑的优质标的。走势上,赤子城科技近期股价随大市回调,目前动态市盈率约在10至12倍,处於历史相对低位。中线可采取分段吸纳策略,近期密集区7.7至8.5元是具备较高的中长线博弈价值,公司的「社交+AI」护城河及全球化复制能力(如拉美、日韩市场的突破)是支撑长期股价重估的核心。


(本人并没持有以上股票)

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更新日期为: 2026年2月9日