分析FY2024Q4财报，阿里巴巴多项数据反映集团重回增长轨道评论

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分析FY2024Q4财报，阿里巴巴多项数据反映集团重回增长轨道

分析FY2024Q4财报，阿里巴巴多项数据反映集团重回增长轨道佛诞假期前夕，阿里巴巴(09988)公布截至2024年3月底季度及2024财务年度业绩，季度收入2218.74亿元(人民币、下同)...

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分析FY2024Q4财报，阿里巴巴多项数据反映集团重回增长轨道

分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)

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分析FY2024Q4财报，阿里巴巴多项数据反映集团重回增长轨道

佛诞假期前夕，阿里巴巴(09988)公布截至2024年3月底季度及2024财务年度业绩，季度收入2218.74亿元(人民币、下同)，同比增长7%，超市场预期；经调整EBITA（息税摊销前利润）同比下滑5%至239.69亿元，调整後净利润同比下滑11%至244.2亿元。2024财年收入达9411.68亿元，同比增长8%；经调整EBITA同比增长12%至1650.28亿元，调整後净利润同比增长11%至1574.79亿元。

集团指，净利润为9.19亿元，同比减96%，而去年同期则为净收益所致。尽管目前有报导着重於净利润的下降，但这主要是由於集团所持有的上市公司股权投资按市值计价变动而产生的净亏损，公司基本面仍然良好。笔者认为市场净利润下降的反应过度，这些都是受一次性因素影响，并不反映集团真实表现及增长亮点。

若不考虑股权激励费用、投资的收益(损失)、无形资产减值以及其他若干项目。季度non-GAAP净利润同减少11%。今年以来阿里巴巴股价在低位整固，4月尾突破向上，本月更延续升势，显示投资者认为集团最坏时刻已过。

现金股息方面，分别为每股普通股末期股息0.125美元或每股美国存托股1美元，一次性特别现金股息作为处置某些财务投资的收益的分配，金额分别为每股普通股0.0825美元或每股美国存托股 0.66 美元，两者均以美元支付。股息总额约为 40 亿美元。即每股普通股合计派0.2075美元。结合股份回购与股息，2024财年股东总回报为165 亿美元，较2023财年的134亿美元进一步增加。

核心电商和云计算呈正增长，国际电商和菜鸟增长强劲

重要的是要，阿里巴巴本季业绩中存在许多明显的增长亮点。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，本季度业绩表明集团战略见效，阿里正在重回增长轨道，通过聚焦用户体验，淘天和国际电商业务的GMV均实现双位数同比增长。同时，集团也欣喜见到AI产品的客户及相关云计算收入加速增长。

新的管理层已经兑现他们的承诺，上季度他们重申将电商和云计算作为最高优先事项，推动这两个核心业务的增长。本季度已经开始见到成效，淘天的总交易额（GMV）、国际电商收入以及公共云和人工智能方面都取得亮丽的表现。这表明阿里巴巴正在重回增长轨道，这标志着一个重要的拐点。

营收细分方面，淘天集团收入同比增长 4%至 932.16 亿元（129.10 亿美元）。值得注意的是，客户管理收入同比增长 5%，主要由搜寻和推荐带来的强劲收入增长所带动。本季度，线上 GMV 及订单量实现同比双位数增长，无论购买人数或购买频次都呈现强劲的增长。

2024财年四季度，阿里云收入同比增长3%，其中核心公共云产品收入实现双位数同比增长，AI相关收入增长加快，持续实现三位数同比增长。同时，阿里云持续盈利，经调整EBITA同比增长45%。

AI技术革新及应用爆发，带动传统云计算需求增长。而阿里云则看准这个AI浪潮的开端，积极投资於云计算的产品矩阵尤其是AI基础设施，同时全面推进AI大模型产业应用。

目前，阿里云已与大部分头部中国大模型公司建立了战略合作。就在上周，阿里自研大模型通义千问发布2.5版本。自去年6月生成式AI开发平台「百炼」提供服务以来，於此平台部署通义千问系列大模型的企业用户已超过9万，而透过阿里巴巴的智能协作办公及应用开发平台钉钉接入通义千问的企业用户亦超过220万。通义千问开源模型拥有5亿到1,100亿参数的多种尺寸，已在Hugging Face和Github等平台上获得超过700万次下载量。

跨境电商也有不俗势头，阿里国际数字商业集团（AIDC）收入同比增长 45%至274.48 亿元（38.02 亿美元）， AIDC 旗下零售平台整体订单同比增长 20%，速卖通继续实现强劲的订单同比增长，受惠於 Choice 为消费者提供具竞争力的价格和高配送速度。於 2024 年 4 月，Choice 占速卖通整体订单的约 70%。另外，菜鸟收入同比增长 30%至245.57 亿元（34.01亿美元），主要由支援速卖通的跨境物流履约服务收入所带动。

未来一年，阿里巴巴集团将继续在电商和公共云方面大力投入，以更积极的态度赢得增长。淘天、国际电商和云计算都有清晰的商业计划，阿里巴巴有足够的资金和策略来应对未来的发展，并呈现良好的增长势头。这无疑是一个非常积极的信号，表明集团正朝着正确的方向前进。我相信只要集团能够坚持这一策略，必将能够为股东创造更多的价值。

股价方面，由4月中旬的64.60元上升至假期前83.45元，技术上需要调整，但走势上已形成升浪，预期回落至79元附近可重新开展升浪，投资者不妨候低吸纳。

（本人持有以上股票）

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更新日期为: 2023年1月6日

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