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港股续升待现选股重防守性 恒地逾八厘股息不俗之选
恒指於三连升後上周五回软,周一 (2月26日) 上午见续跌,开市约半小时後主要波幅区间介乎16,600至16,650点,上午收报16,609点。参考上周五全日和本周一上午分别高见16,895和16,7...
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港股续升待现选股重防守性 恒地逾八厘股息不俗之选
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
恒指於三连升後上周五回软,周一 (2月26日) 上午见续跌,开市约半小时後主要波幅区间介乎16,600至16,650点,上午收报16,609点。参考上周五全日和本周一上午分别高见16,895和16,777点,均处於100天移动平均线之上;不过两日收市位都未能守住,继续受制於此线,为後市升势带来暗涌。自去年8月8日至今,恒指均收低於此线,历时已超过六个半月,属较强阻力位。故此本周恒指走势关键,倘若连续两天成功突破收市,後市走势较乐观,届时上望17,000至17,200点,预期大市成交金额亦重上至1,200亿港元或以上的健康水平。

现处防守性高水平
恒指是否有力续升仍要观察,投资者以防守性作首要考虑为佳,股价已较52周低位差距少於一成半属不俗参考,於2月26日上午收报22.00元的恒基地产 (0012),较52周低位19.32元仅高13.87%,差距少於一成半,亦处於2014年5月以来低水平,距今接近九年零十个月,认为具备较强防守性。集团为投资控股公司,透过旗下附属公司在香港及中国内地从事物业发展、物业租赁、百货业务、以及公用事业及能源。中国国内物业发展方面,集团在北京、上海、广州、深圳、长沙、南京、渖阳、西安及苏州等均有住宅发展项目。

市账率计算合理值
於去年9月12日收市後发布的2023年中期报告显示,截至去年6月底资产净值约3,242.64亿元,而截至去年6月底已发行股数约48.41亿股,计出每股净值为66.9775元,相对去年2月26日上午收报22.00元,市账率为0.33倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考截至2019至2022年底,以及2022年6月底之每期最低市账率为0.28至0.50倍,平均值为0.37倍,高於现时的0.33倍,反映现价实则偏低。平均值相对每股净值为66.9775元,计出每股合理值为24.90元,较22.00元之潜在升幅为13.18%。

超过五年派发股息
而截至去年6月底倒数的12个月之股东应占溢利约104.15亿元,相对截至去年6月底的加权平均股数约48.41亿股,每股盈利为2.1512元,对比22.00元之市盈率为10.23倍。参考上述五个时段之每期最低市盈率为8.83至12.35倍,平均值为10.18倍,与现时的10.23倍相若,反映现价定位不俗。另可留意集团於2018至2022年均有派发股息,每股股息同为1.8000港元。而於2022年末期股息和2023年中期股息分别为1.3000和0.5000元,合共1.8000元,较现价22.00元产生股息率为8.18%。

参考上述五个时段之每期最高股息率平均值为7.54%,相对上述每股股息,计出每股合理值为23.90元,较22.00元之潜在升幅为8.64%。综合上述三种分析,每股合理值平均数为23.60元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,连同股息率接近8.2厘,保守预期一年回报率超过15.00%;若见港股投资气氛良好,恒指在18,000点或以上,回报率可望增至25.00%或以上。止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场;另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日