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港股续寻底新股市场俏.友宝在线具留意价值
港股在长周末过往低开,恒指更曾失守17000点的齐头关口,其後在上述关口徘徊。技术上,恒指在八月份失守18000点的颈线位後,已呈一浪低於一浪的格局,形态而言是「教材式」的跌势,粗略地量度跌幅,以下半...
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港股续寻底新股市场俏.友宝在线具留意价值
分析员 : 陈政深 (艾德金融董事, 艾德证券期货有限公司)
相关股票:
宜明昂科-B  -0.040 (0.309%) 
迈越科技  +0.040 (4.494%) 
十月稻田  +0.150 (0.713%) 
港股在长周末过往低开,恒指更曾失守17000点的齐头关口,其後在上述关口徘徊。技术上,恒指在八月份失守18000点的颈线位後,已呈一浪低於一浪的格局,形态而言是「教材式」的跌势,粗略地量度跌幅,以下半年双顶即20000点计,下跌幅度约为颈线往下2000点,即16000点水平,相信年内下跌至此水平的机会已愈来愈大。恒指暂时的低位为16879点,距离10天线即17625点约4%,而目前14天RSI约37,指数未届「绝地反弹」之境,策略上,宜逐步将淡仓获利,但暂未宜入手博反弹。

反观新股市场,投资者或仍可觅得机会。今年九月开始以来,一共有11只新股已经上市,当中升跌各半;然而,在上升的股份当中,不乏表现亮丽者,截至上一个交易日(10月20日)收市价跟招股价来计算,如9月5日挂牌的宜明昂科(01541)已累升49%;10月11日的迈越科技(02501)升25%;10月12日上市的十月稻田(09676)升63%。只要守好止蚀,并拣选具业务独特性或基本因素良好的股份,新股市场仍是具有一定的值博率。

笔者执笔之时,正值新股友宝在线(02429)招股,友宝在线为一家中国大陆的自动售卖机经营商。根据弗若斯特沙利文的资料显示,以交易商品总额及网络规模计算,公司在2019年至2022年,於中国大陆无人零售行业都排名第一,而以2022年的商品总额计,其市场份额约为7.6%。截至今年六月底,公司的网络拥有近6.2万个自动售货机友宝点位,分布於中国大陆157个城市及28个省级行政区,当中有87.3%集中於一线、新一线及二线城市,遍布住宅、学校、商场和交通枢纽等场景。

除占收入近八成的无人零售业务之外,公司的收入来源亦包括广告及系统支援服务,当中涉及显示屏广告、支付後广告服务等,另外,商品批发、自动售卖机销售及租赁亦为公司的收入来源。集团今年上半年的毛利率约为41.3%,其於2020年曾跌至29.4%,主要原因为内地封控措施影响公共场所及学校等高毛利据点的收入,随着疫情过去,相信毛利率可持续改善。据弗若斯特沙利文的推算,中国大陆自动售货机覆盖下的线下场地渗透率到2027年,可由去年底的8.8%增长至15.6%,市场规模由289亿人民币增长至739亿人民币,复合年增长率为20.7%,作为龙头的友宝相信颇能受惠。

公司是次招股计划集资最多2.57亿港元,以其半年度收益12亿元人民币,以及上市市值中位数81亿计算,市销率约为3倍多,另公司半年度经营活动所得现金流1.86亿元人民币,按年增长19%,以此计算,估值算是合理。正如前述,目前新股市场气氛改善,具一定值博率。友宝在线一手500股,每股入场费5757.48港元,10月27日中午截止认购,预计11月3日上市。


(本人为证监会注册持牌人士,并无持有相关股份权益) 
 
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更新日期为: 2023年1月6日