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温故知新「分段吸纳」 配合ETF助分散风险
上星期，我们提到股市往往领先经济状况，在通胀回落至目标及经济复苏前，可有不错的升幅。套用在现时的情况，现在或是不错的收集期，因此投资者可考虑分段吸纳较具防守力的股票。今期，我们温故知新，讲解一下为甚麽...
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温故知新「分段吸纳」 配合ETF助分散风险
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
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南方恒生科技  -0.028 (0.800%) 
上星期，我们提到股市往往领先经济状况，在通胀回落至目标及经济复苏前，可有不错的升幅。套用在现时的情况，现在或是不错的收集期，因此投资者可考虑分段吸纳较具防守力的股票。今期，我们温故知新，讲解一下为甚麽我们常常提到「分段吸纳」。

举个例，美国通胀早在上年中见顶後逐渐回落，在基数效应消退下，通胀回落速度或将放缓，何时才回到平均值实在难以定断。期间，股市仍受加息预期影响，波幅可能较大，单以标普500指数计，相隔一星期，买入价可能已经相差3-5%，个股差距可能更大，因此我们认为分段吸纳较理想。

执行「分段吸纳」的其中一个方法，就是定时定额购入你认为有中长线投资潜力的资产，一旦落实计划後，就要尽力执行。例如想购入$100,000股票的话，投资者可以在每月一号购入$25,000，分四个月购入。四个月内，股价有上有落，你有可能在期内高位买入，不过也有机会捕捉到低位，「拉上补下」，这也就是「平均成本法(Dollar Cost Averaging)」。另外，在高位时，同样金额只能买到较少股数，相反在低位时能买到较多，因此也是逢低加码，逢高减注。

值得一提的是，对於有最少投资额的产品，如部份基金或港股，定期买一手同样可行，最终购入价也会是一个平均数。

「分段吸纳」或「平均成本法」虽然无法把握绝对低位入市，但好处是减低了摸顶的机会，其实更重要的是减低了受当下的投资气氛所影响。

以刚过去的几个月为例，由上年10月开始，投资者憧憬联储局放慢加息步伐，股市反弹，投资气氛有所改善，直到近月，通胀跌势放缓，股市回调。一般投资者未必可以每日，甚至每周留意股市，当投资者留意到股市的时候，可能已累积不少升幅，若怕没有持货或持货太少，在此时追入的话，成本可能高一点，甚至在高位摸顶。同样，在股市下行一段时间之後，投资者可能觉得没必要急於买入，有可能因此错失了低位入市的机会。

「分段吸纳」减低投资决定受市况影响的机会，属於入市策略之一，也是操作比较简单的策略，适合较少留意市况，但又想捕捉中长线机遇的投资者。香港的强积金正是运用此策略。现况下，我们认为，在通胀逐渐回到长远平均前，「分段吸纳」仍是适合的策略。

以上策略更可在波动市况中突显其优势，回说香港市场，自2月初起恒生指数经历连续4周的回调後，上周三(1日)中国公布制造业PMI数据达52.6，明显优於市场预期的50.5，带动当日恒生指数升834点，隔日现190点回落。股市波动性可令投资者捕捉入市时间点或板块选择难度增加。投资者除有纪律地运用「分段吸纳」外，亦可配合运用ETF的分散风险减低个别股份负面因素及选择多样性等的特点，如南方恒生科技(3033)等的指数ETF助投资者买入「一篮子」成份股或投入主题ETF作部署，捕捉长线增长。


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更新日期为: 2023年1月6日