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越南加息限制股市走势,「金融16条」缓和内房情况
在10月份的环球经济展望中,国际货币基金组织(IMF)预测,越南今年的实质GDP增长达到7.0%,而明年仍增长6.2%。亚洲区内,越南次於澳门今年大跌後反弹56.7%,也稍胜排行第3名印度的6.1%。...
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越南加息限制股市走势,「金融16条」缓和内房情况
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
2022/11/28 09:11
在10月份的环球经济展望中,国际货币基金组织(IMF)预测,越南今年的实质GDP增长达到7.0%,而明年仍增长6.2%。亚洲区内,越南次於澳门今年大跌後反弹56.7%,也稍胜排行第3名印度的6.1%。越南仍然是亚洲增长率最高的地区之一,难怪一直受投资者关注。

越南的工业主要是组装加工後再出口,近年对美国的出口有增无减。2021年对美国出口占当地总额的29%,排行第2的中国占19%。最新制造业PMI为 50.6,近期稍为转弱。在中美角力之下,越南与其他东南亚国家一样,有望受惠生产线转移。

今年俄乌战事推升通胀,联储局鹰派升息,触发多国出现经济危机,货币下跌在所难免。年初至今,美汇指数升近10%,而越南盾兑美元的跌约8%,跌幅不算太深。不过根据IMF最新的数字,越南的外汇储备年初至7月跌约10%。由於越南当局不定期公布此数据,下半年美元利率更高,现时当地外汇储备流失的情况可能更严重。

越南国家银行(State Bank of Vietnam; SBV)作出多项措施,进一步守住汇价,同时减少损耗外汇储备。首先,当局在过去的个多月内,升息共2厘,再融资利率由4厘升至6厘。另外,官方的汇率交易区间,由3%扩阔至5%,变相容许越南盾进一步贬值。

越南央行在近月才决定加息,冲击股市及经济,因此10月份环球股市反弹,越南股市几乎是没参与其中的。年初至今,以美元计,越南VN30指数累计跌超过40%。值得一提的是,越南并非指数巨头明晟(MSCI)中的「新兴市场」,而是前沿市场(Frontier Market),所以是没有被纳入绝大多数常见的指数,如MSCI亚洲(日本除外)、MSCI新兴市场等。即使股票投资者风险胃纳上升,被动基金获流入时,越南股市也未必有份。只有当前沿市场基金获追捧时,才有资金流入。

当地经济增长吸引,也有望受惠生产线转移,股市估值大幅下调,不过,短期股市仍会受制於越南央行如何应对联储局加息。有兴趣的投资者,透过基金或ETF分段入市作长线部署较可取。

至於港股方面,本周焦点为对於内房的利好消息,人民银行联合银保监推出《关於做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,即「金融16条」,要求金融机构向房地产发展商发放贷款资金,截至本月24日晚上据统计已有至少6家银行公布逾1.2万亿元人民币的授信额度,助「保交楼」进程加快要求借款尽快落实。内房资金问题得到资金支援,对内房板块释放出积极信号,但未来投资者亦需留意售楼情况,现阶段投资者或可先继续留意财务稳健的国有房企开发商。如华润置地(1109),虽然其按年销售表现同样录跌,但其幅度则较同业表现为好,反映华润置地在销售低迷期间,亦能表现一定营运韧性,以及其国有背景有助融资的信心。


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更新日期为: 2023年1月6日