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美英经济政策高胀通不归路 西方月亮份外圆的想法应重新审视
一如市场预期,香港时间9月22日凌晨2:00美国联储局宣布加息3/4厘,主席鲍威尔在议息会议後举行的记者会上表示坚决致力於降低通货膨胀、物价稳定是经济基石,以及警告美国要承受经济衰退痛苦和楼市调整等看...
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美英经济政策高胀通不归路 西方月亮份外圆的想法应重新审视
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
2022/09/26 09:08
一如市场预期,香港时间9月22日凌晨2:00美国联储局宣布加息3/4厘,主席鲍威尔在议息会议後举行的记者会上表示坚决致力於降低通货膨胀、物价稳定是经济基石,以及警告美国要承受经济衰退痛苦和楼市调整等看法,市场解读今年11月和12月余下两次议息,联储局要继续大幅加息。事实上,於6月至9月期内三次议息,联储局均宣布加息3/4厘 (即0.75厘),令联邦利息介乎3厘至3.25厘之间。反映利息走势的点阵图显示,今年还会再加息1.25厘,市场认为较有可能的情况是11月加息3/4厘,12月加息1/2厘,今年最终利率将介乎4.25厘至4.5厘;利率期货现时显示11月加息3/4厘的概率近七成三 (截至香港时间9月24日下午12:30)。

约一个半月港汇走势平稳
至於本港,个别银行於9月23日起也上调最优惠利率 (Prime Rate, P),亦见陆续有其他银行跟随。不过在今年美国已五次加息,合共3厘後,香港只见若干加息1/8厘,较上述五次加息之中最低一次加息1/4厘还要少一半,并见仍有不少银行维持P不变,就算仍勉强看为香港已进入加息周期,实则对稳定港汇的帮助极微。笔者留意今次美国议息後,金管局未见要承接港元沽盘,银行体系结余仍维持在1,249.30亿港元,上回接盘已是8月10日,反映最近约一个半月港汇走势平稳。从今年5月12日首度接盘计起,期内不足三个月共接2,130.97亿港元,令结余减少逾六成三。

中港政经形势非想像般差
观乎美汇指数於8月11日未到105,升至现时靠近113,累升逾7.50%,期内香港银行还未上调P,金管局也毋须接盘,反映早前要密密接盘,美汇上升应该不是主因,当时对香港政经前景感忧虑,才令港汇受压。不过随着8月中开始美股转入跌势,又继美国和英国通胀同创40年新高,以及德国更创50年新高後,环球投资者意识到中港政经形势绝非想像中那般差,於香港市场的资金流动回稳。目光锐利者应留意到中港正积极为提振经济而努力;但西方国家却专注於经济怎样才能软着陆。显然後者在行动上已承认正处於经济衰退之中,配合上述通胀高居不下,以及英国新政府有意进取地减税试图纾解民困,为通胀进一步升温埋下伏线,这等因素无不令环球意识到中港仍是非常具优势的营商及投资环境。

前车可监,美国总统拜登在2021年初上任时推出的「重建美好未来方案」(Build Back Better Plan),向美国大规模经济注资,令环球走上通胀高冀的不归路。这里必须补充美国於2021年1月通胀率是1.4%,至同年11月已升至6.8%,累增逾3.85倍,那时俄乌战事作酝酿爆发,足见就算没有战事,当时环球高通胀形势已无法逆转。同期英国通胀率由0.7%增至5.1%,更累增逾6.28倍,截至今年8月为9.9%,较7月的10.1%轻微回落,但仍较5.1%高逾九成四,所以英国新政府坚持进取地减税,必然会进一步推高环球通胀,如此形势就算西方国家在对外的贸易壁垒上不断升级,也绝不能阻碍亚洲多个强国的经济发展,西方月亮份外圆的想法,现在显然需要重新审视。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2020年3月11日