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8月份核心CPI回升,第四季美股以区间上落为主
8月份核心CPI回升,第四季美股以区间上落为主 上周二(13日)美国公布8月份消费物价指数(CPI)按年上升8.3%,高於市场预期的8.1%,但低於7月的8.5%。消息公布当日,股市大泻。最令投...
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8月份核心CPI回升,第四季美股以区间上落为主
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
2022/09/16 16:52
8月份核心CPI回升,第四季美股以区间上落为主

上周二(13日)美国公布8月份消费物价指数(CPI)按年上升8.3%,高於市场预期的8.1%,但低於7月的8.5%。消息公布当日,股市大泻。最令投资者意外的,是撇除较波动的能源及食品价格後,核心消费物价指数(Core CPI)回升至6.3%。

芝商所(CME)最新利率期货显示,9月接近铁定加息0.75厘或以上,加息1厘的机会也有近三份一,通胀公布前,几乎是没人预计加息1厘。9月21日议息会议後将公布利率点阵图,市场可从中估计今明年利率走向。

货币量大增引致高通胀,非新鲜事

通胀是指通货膨胀,流通的货币量增加,物价伴随着上升,等值现金买到的物品少了,换言之,是货币是贬值了。

疫情後至今,M2计,货币量增加40%以上,宣布「收水」後只是轻微回落,市场不可能在短时间内「消化」大量美金,但美金总不会消失。消费者购物後推升物价,是现时高通胀的原因之一。

大量发行货币,导致高通胀和货币贬值,其实早就耳熟能详,只不过问题常发生在委内瑞拉、津巴布韦等相对落後的国家。既然几乎是定理,美国当然不会脱离现实,美金贬值了。

读者可能会问,为何说美金贬值了,美汇指数(DXY) 不是很强吗?汇率是相对的,以美汇指数中占比最重的欧元为例,现时,欧洲央行的资产负责表占欧元区每年GDP的68%,而联储局的只占美国GDP的36%,比重仍较欧央行疫情前低。加上,市场对欧洲经济前景忧虑加剧,即使美国情况未如理想,欧元区更差。

第四季美股以区间上落为主

现时,市场最希望见到加息只减慢经济增长,没有进一步摧毁经济,实现软着陆。

通胀影响最深的是,消费者预期通胀上升,提前购物。需求上升,自然推升物价,通胀上升也就被自我实现了。可幸的是,上文提到消费者预期通胀下降,联储局也决心遏止通胀,某程度上,是稳定了市场的信心。

不过,好的经济数据,是联储局加息的筹码,也就变成坏消息。整体股市反映着经济前景,因此,我们认为美股第四季仍是以区间上落为主,防守类股份仍然占优。


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更新日期为: 2020年3月11日