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滙丰业绩表现失望,引发小股东维权不断,公司形象何价?
自2020年,基金公司股东发起组织「滙丰小股东权益大联盟」,寄望屠狮大会可以为一众小股东们大平反,在派息政策上,取回应得的决定权。经过两年之後,滙丰(005)在今年八月非正式股东会期间,据报道指,有小...
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滙丰业绩表现失望,引发小股东维权不断,公司形象何价?
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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2022/08/19 11:05
自2020年,基金公司股东发起组织「滙丰小股东权益大联盟」,寄望屠狮大会可以为一众小股东们大平反,在派息政策上,取回应得的决定权。经过两年之後,滙丰(005)在今年八月非正式股东会期间,据报道指,有小股东在九展场外租用货车展示「分拆滙控 刻不容缓」的大字报。报道亦指,有一批约数十名小股东在会场外拉起印有「滙丰业绩冇起色,管理层引咎辞职」等标语的横额,要求回复派息水平、管理层减薪及改组、滙丰迁册回港等。

小股东对滙丰有如此忧虑及反应,笔者认为,这跟滙丰宣布了派发2019年的末期息,连股价都已经除净但最後仍然是撤销了有关,对此,在2020年亦曾对滙丰对回馈投资者及市场预期管理(主要是派息政策的持续性发展)写过一篇文章。

经过两年後,滙丰派息政策的持续性发展似乎仍未有明朗情况。在刚公布的2022年中期业绩中,虽然管理层预告,最快明年起可以恢复派季度股息,表面上一切已经复常,但对於滙丰欠股东的2019年末期息仍然没有正面回应,只是抱歉,以及表示类似事件再发生的机会不大而已!

滙丰派息政策未能有清晰预期,其实又跟业绩表现不佳有关。在最新公布2022年次季及中期业绩,滙丰香港次季预期信贷损失(ECL)与其他信贷减值共录2.14亿元,较首季的2.05亿元略为扩大,与去年同期的600万美元比较,大幅上升约35倍;次季列账基准税前利润14.67亿美元,按年倒退16%。

滙丰业绩一向与宏观经济及欧美政经情况关联度高,故未来不明朗因素仍多,令估值及派息难以预期。对此,笔者认为,滙丰反而该更好好利用及发挥多年来一直?根香港、提供优质香港银行的良好形象及独有优势,更着力强化大湾区内金融市场互联互通,在相关规定开展跨境人民币拆借、人民币即远期外汇交易业务以及与人民币相关衍生品业务、理财产品交叉代理销售业务、大湾区内的企业可按规定跨境发行人民币债券,推动金融及专业服务等向高端高增值方向发展,而滙丰分拆亚洲业务在香港独立上市料可提升形象及经营效益,有助释放集团价值,更到位地推动亚洲(特别是中国及中国香港业务),相信业绩回勇及落实疫情前派息比率(约50%)仍是指日可待,这不论对股东或投资者都有利,股价亦可因此而得到提升,总比现价徘徊横行为佳,相信维权活动亦会减少。


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更新日期为: 2020年3月11日