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汇通达网络（9878.HK）深耕下沉市场前景佳 切身落实企业责任
相对於近乎饱和的一、二线城市市场，下沉市场开始成为众多电商巨头众多龙头企业发力深耕的重点。其中，专注下沉市场多年的汇通达网络（9878.HK）是中国内地乡镇零售产业链重构者，有望凭借其持续优化的供应链...
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汇通达网络（9878.HK）深耕下沉市场前景佳 切身落实企业责任
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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汇通达网络  0.000 (0.000%) 
相对於近乎饱和的一、二线城市市场，下沉市场开始成为众多电商巨头众多龙头企业发力深耕的重点。其中，专注下沉市场多年的汇通达网络（9878.HK）是中国内地乡镇零售产业链重构者，有望凭借其持续优化的供应链以及SAAS+系统，从万亿下沉市场蓝海中获得持续增长动力。

汇通达是国内领先的致力於服务下沉市场零售B端客户的交易和服务平台，通过高度契合下沉市场特性的交易+数字化服务的商业模式，为下沉零售市场提供一站式供应链服务。首先，迎合「支持大型流通企业以县城和中心镇为重点下沉供应链」的国家政策，公司通过供应链和互联网科技手段赋能下沉市场线下传统门店，通过线下传统门店触达终端消费者，利用线上线下相结合的方式将下沉市场零售产业链重构升级，去除繁杂的中间商环节；优化商品流通链路，改变了下沉市场供应链传导方式。其次，公司也持续提升供应链赋能及协同能力，为会员零售门店提供更稳定高效的商品解决方案，在疫情期间的稀缺性和重要性得到突显，交易业务实现稳健增长，其中3C、酒水、交通出行、农资农机等品类表现亮眼。公司规模效应逐渐显现，经营效率得到提升，有投行预计公司整体的利润增速或将超过收入增速。目前，汇通达服务超16万家会员零售门店，1万家供应商以及2万家渠道合作夥伴，为下沉市场整合提供包括：家用电器、消费电子、农业生产资料、交通出行、家居建材、酒水饮料等6大品类，超过17.5万个SKU的「三高类」供应链商品。

此外，公司提供SAAS+服务改善下沉门店线上化运营能力，并进一步深化SAAS+业务战略落地，促进服务业务收入提升和毛利占比。疫情加速了商户数字化转型，公司预计2022上半年SAAS付费用户数量有明显的增加，随着SAAS产品的优化，存量客户的续费率也有了提升，其毛利率相比去年同期也有大幅的上升。随着公司服务业务收入增加，叠加服务业务相比交易业务拥有更高的利润率，成为提升公司整体利润率的重要推动力。

7月14日公司发布正面盈利预告：即使在疫情出现反覆的2022年上半年，公司深耕的下沉市场具有较强的增长韧性，叠加公司经营效率的提升，公司预计1H22经调整归母净利润不少於人民币1.8亿元，较2021年同期增长不少於50%，符合市场预期。
汇通达业务稳定发展同时也切身落实企业的社会责任，配合「大力推进数字乡村建设以及加快实施‘互联网+’农产品出村进城工程等相关农村政策」，近年来，汇通达先後帮助超500个乡镇、近千款农产品反向进城。2021年5月，汇通达获得商务部「中国电商乡村振兴联盟扶贫贡献奖」，并成为「江苏省数字乡村服务资源池首批入池单位」，在政府指导下开展新农人培训、乡镇店数字化改造等数字乡村服务工作。

内地下沉市场具有万亿消费蓝海潜力，未来发展空间巨大，2020年下沉零售市场规模为15.1万亿元，随着乡村人均可支配收入稳步提升，下沉市场消费将持续扩大，预计2025年下沉市场规模将突破20万亿元，汇通达作为赛道龙头未来可期，有望充分把握下沉市场增长机遇，未来发展前景良好。有多家投行也纷纷发布研报表示强烈看好汇通达网络，给予公司「强烈推荐」投资评级，给于在目标价63- 66.91港元区间，距离公司7月29日收盘价56.3港元的股价还有至少12%的上涨空间，值得关注。 
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更新日期为: 2023年1月6日