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本间高尔夫交出亮丽业绩　稳定高股息憧憬续增

论到高尔夫球具界，HONMA这个享誉世界的顶级品牌无人不晓。打造此品牌的本间高尔夫 (6858)，於1959年已成立，至今超过62年历史，是目前市场上历史最悠久的高尔夫专业品牌之一，於周二 (6月28...

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本间高尔夫交出亮丽业绩　稳定高股息憧憬续增

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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本间高尔夫 -0.010 (0.301%)

论到高尔夫球具界，HONMA这个享誉世界的顶级品牌无人不晓。打造此品牌的本间高尔夫 (6858)，於1959年已成立，至今超过62年历史，是目前市场上历史最悠久的高尔夫专业品牌之一，於周二 (6月28日) 收市後公布2021/22财政年度全年业绩，向公众展示亮点满载的成绩。截至2022年3月底，集团收入约289.71亿日圆，较2020/21财年约227.35亿日圆，增长27.4%。此股在港上市日期为2016年10月6日，截至今年3月底横跨六个财年，上述收入增速为这六个财年 (2016/17至2021/22财年) 最高。

长久有效控制销售成本
其中服装，以及配件及其他相关产品之增长贡献较出众，分别增长71.6%和43.1%。两者合计占总收入17.8%，较2020/21财年的14.3%已见明显增长；但观乎仍未足两成，反映还有很大占比提升空间，意味着本财年依然为集团业务的高增长引擎。至於2021/22财年毛利增速也创上市以来新高，为37.1%，录得约156.86亿日圆；毛利率为54.1%，上市以来一直保持在逾五成的高水平，亦创过去三个财年新高。而2020/21财年为50.34%，即较上个财年提升3.8个百分点。数字反映集团能够长久地有效控制销售成本，为竞争优势之一。

三管齐下策略成效显着
股东应占溢利增长更强势，2021/22财年高逾233.0%，与上述的收入和毛利增速一样同创上市以来新高；实际金额约61.91亿日圆。亮丽业绩不能一一尽录；但总体来说所有关键财务指标均取得显着提升，其中集团收入、税前溢利、股东应占溢利和每股盈利都创上市以来新高。管理层认为於上个财年多国政府逐步放宽疫情相关限制，带动整个运动产业迅速恢复，尤以高尔夫行业在参与人数及购买兴趣方面增长显着。上述财务佳绩全赖集团抓住如此难得机遇，积极推动各项成长战略，针对各主要市场布局产品、渠道和品牌塑造策略，三管齐下，因此取得十分显着的成效。

所有市场均实现强劲增长
参考业绩公告，集团的产品於全球约50个国家出售，主要是亚洲，亦遍及北美、欧洲及其他地区，其中日本、韩国和中国 (包括香港及澳门) 为主要收入贡献地区，占总收入均逾23.0%。又以日本和中国 (包括香港及澳门) 於上个财年增长较出众，分别收入增长29.8%和38.7%，高於总收入增长的27.4%；另於欧洲和其他地区亦带来强势增长，分别为47.1%和48.7%。後两者的强势增长，是受惠於多款高尔夫球杆产品成功投放市场和品牌知名度的持续攀升，现时也积极推进欧美业务成长，同时确保该两大市场稳健的财政状况。

笔者认为集团前景更值得关注，於本财年 (2022/23财年) 迎来HONMA品牌六十五周年，管理层留意近年年轻和互联网时代的高尔夫爱好者火速冒起，於是采取了一系列举措，协助重塑HONMA品牌为有活力、时尚及国际化高尔夫品牌。例如更新自营店的视觉设计、改造全球网站、加强公关活动和媒体宣传、不断发掘和招募年轻球手，以及与高尔夫界的意见领袖在各种社交媒体平台上合作等。此外，近期於5月20日HONMA正式委任中国内地炙手可热的演员李易峰?其中国区品牌代言人，是次官方宣传内容取得全网超过7.2亿次的曝光，并在官宣当日?HONMA天猫旗舰店导流超200万人次。

前景吸引之外，稳定派发股息往绩亦有利中长线投资，上市以来过去六个财年均见派息，就算不计及2019/20财年派发特别股息每股高达8.21日圆，常规股息亦不少於3.00日圆，介乎3.00至3.50日圆，上个财年暂录得最高的3.50日圆，折合为0.2254港元，相对今年6月28日收报3.40元，股息率为6.63%。凭藉上述竞争优势、营经策略及吸引前景，有望本财年业绩再度突破，股息自然仍有提升空间，令中长线投资者现价进场的诱因大增。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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