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阿里巴巴各业务扎实发展,持续高质量增长可期
阿里巴巴(9988)公布截至今年3月底止的第四季度及2022财政的年度业绩,季内总收入2,040.5亿元(人民币,下同),按年增长9%,经调整净利润197.99亿元人民币,双双优於市场预期。在面临国内...
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阿里巴巴各业务扎实发展,持续高质量增长可期
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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阿里巴巴-SW  -3.600 (3.048%) 
2022/05/27 09:23
阿里巴巴(9988)公布截至今年3月底止的第四季度及2022财政的年度业绩,季内总收入2,040.5亿元(人民币,下同),按年增长9%,经调整净利润197.99亿元人民币,双双优於市场预期。在面临国内疫情反覆带来的宏观经济影响,以及国际地缘政治冲突等不确定性下,阿里仍能平稳增长,实现全年全球商品交易额达83,170亿元,憧憬持续执行多引擎增长战略,强化建设数字商业基础设施的利好因素,集团可持续及高质量增长可期。

在高基数下,阿里维持很强的消费者增长,截至2022年3月31日止12个月期间,中国市场的年度活跃消费者(AAC)剔除重覆部分後实现超过10亿,提前两年完成此目标,有1.24亿消费者的年度ARPU值超过1万元,消费者的跨年活跃率高达98%,海外AAC达3.05亿,按年增加6,400万,单季净增加370万,维持很强的用户增长动力。

有细心留意的话,阿里的收入组成正愈趋多元化,多个关键策略领域如淘特、淘菜菜及本地生活服务等展现实质成果,体现跨业务、多场景的消费矩阵战略奏效。截止2022财年止,来自欠发达地区消费者占到新增年度活跃消费者的比例持续超过70%,高於2021财年的比例。淘特AAC达3亿的里程碑,当中逾20%淘特AAC未曾在淘宝或天猫购物,反映平台具备吸引而强劲的拉新能力。

季内,淘菜菜AAC超过9,000万,其中超过50%更首次在各个平台上购买生鲜产品;淘菜菜受惠於订单密度的提高、供应链能力增强带动毛利率提升,推动单位经济效益(unit economics,UE)於财年内持续改善。淘特及淘菜菜的亏损继续按季减少。本地生活服务AAC约3.76亿,本财年订单量按年增长超过25%。季内,本地生活服务的经调整EBITA亏损同比收窄;季内,饿了麽优化用户获取投入及降低每单派送成本,UE同比持续改善,UE更已接近盈亏平衡。国际零售业务整体订单按年升约34%,Lazada和Trendyol分别强劲增长60%和68%,发展势头良好。笔者相信随着各业务的营运效益持续提升,将促进阿里的增长质量持续好转。

至於,以阿里云及钉钉组成的云业务,带来了理想的成绩。以阿里巴巴的IaaS(基础设施即服务)为例,根据全球谘询分析机构Gartner的行业报告,按收入计阿里巴巴於IaaS市场的全球份额升至9.55%,於亚太区的市场份额亦达到25.5%,连续四年位列全球第三及亚太区首位。在2022财年,阿里巴巴云业务总收入(抵销跨分部交易的影响後)约为745.68亿元。

阿里云13年来首次实现盈利

更重要是,云业务首次实现全年盈利,年度经调整EBITA由2021财年亏损22.51亿元人民币,扭转至2022财年的盈利11.46亿元,盈利能力持续改善。而阿里云的收入组成正在越趋多元化,来自非互联网行业的客户收入贡献正在稳步上升,占到2022财年阿里云总收入(抵销跨分部交易影响後)的50%,相信长远将支持可持续增长及带来具吸引力的投资回报。

阿里2022财年业绩具亮点,亦呈稳步增长势头,市场憧憬各地政府将推出更多稳经济政策,对集团未来收入具正面作用。集团财务健康,现金流强劲,2022年3月31日,集团的现金、现金等价物和短期投资金额为4,464.12亿元。以现价计,阿里股价估值上早已反映去年集团面对的经营环境变化,况且阿里支持股价的行动亦见积极,今年3月,阿里宣布扩大股份回购计划,将总额由150亿美元上调至250亿美元。为此,对阿里巴巴的看法偏向中性乐观,绩後股价向上的概率偏大。
 
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更新日期为: 2020年3月11日