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虎年中国出口挑战机遇幷存
展望内地虎年出口形势,因应环球经济增长放缓、价格支撑因素转弱,出口增长较大机会呈现回落。不过,内地出口韧性仍强,无需过於悲观。在短期内,要关注疫情、贸易环境改善等因素。今年内地出口增长速度回落的节奏和...
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虎年中国出口挑战机遇幷存
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
2022/01/18 09:58
展望内地虎年出口形势,因应环球经济增长放缓、价格支撑因素转弱,出口增长较大机会呈现回落。不过,内地出口韧性仍强,无需过於悲观。在短期内,要关注疫情、贸易环境改善等因素。今年内地出口增长速度回落的节奏和幅度仍需进一步观察,重点在以下三大领域:

一、疫情因素 - 因冬季气温偏低,加上变种疫情的影响,环球疫情大幅反弹,海外防疫再度严厉,後续内地出口有机会持续超预期。结构上,防疫相关、「宅经济」相关産品出口可能受到支撑。不过,出行相关的板块。如鞋靴、服装、箱包等産品或受抑制。而机电産品出口,存在一定的减弱,需要观察两大对冲因素,内地供应链的吸引力,以及环球经济复苏受疫情的冲击。

二、目前,从贸易环境改善出发,特别是 今年1月1日RCEP正式生效,市场估计生效第1年,内地进口关税削减约近百亿美元,内地出口关税削减超过五十亿美元,整体影响有限。不过,对重点行业的结构影响值得关注,相对利好的行业包括纺服、化纤、纺织、电气机械等;短期冲击的行业包括通信电子(集成电路)、农林牧渔(种子)、汽车、化工等。此外,亦需关注中美可能的关税减免、CPTPP 等其他重点区域合作协议的新发展。

三、关於人民币汇率,今年美元指数转强叠加中美关系的不确定性,人民币汇率或呈现弱态,对出口有一定的支撑。

回顾去年形势,按人民币计价,内地1至12月对四大贸易夥伴进出口同比增长速度相较于 1至11 月的累计同比增长速度呈现轻?减少。 整体而言,去年内地对环球主要经济体的出口尚算平稳。 不过,因受供应端政策调整,上月内地企业生産经营放慢,故此内需有所放缓,後续需视乎稳增长政策所带来的动力。在外需领域,须考虑两大因素,环球货币政策收紧进度以及供应链复苏进度,将影响内地出口的景气度。此外,去年的高基数或导致本月内地出口同比增长速度将有所回落,不过变异病毒的出现冲击了海外供应链的复苏,估计内地出口替代效应反将增强,出口景气有望短暂延长,而RCEP协议生效以及加工贸易企业税收等利好政策的出台,将有助于稳定外贸整体平稳发展。 
 
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更新日期为: 2020年3月11日