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环球投资配置大转移
美国加息步伐或将加快,银行板块潜在息差收入扩大。环球经济继续从新冠肺炎疫情中复苏,不过复苏进程亦引起环球经济分化与不平衡,亦导致资金配置大转移。目前疫情再次恶化、劳动力短缺与通胀决定了经济复苏的节奏。...
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环球投资配置大转移
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
2022/01/11 11:09
美国加息步伐或将加快,银行板块潜在息差收入扩大。环球经济继续从新冠肺炎疫情中复苏,不过复苏进程亦引起环球经济分化与不平衡,亦导致资金配置大转移。目前疫情再次恶化、劳动力短缺与通胀决定了经济复苏的节奏。联储局已开?缩减购债规模,欧洲央行将按计划在今年停止购买资产,新兴经济体部分国家已采取加息措施,今年环球滞胀风险在加大的同时,货币政策将呈现出偏紧的态势,流动性面临转接点,金融市场存在波动风险。

如国策所部署,今年内地宏观经济政策力保经济运行稳字当头,经济增长稳中求进。财政政策重在提升效能,在调控上更加注重精准、可持续,货币政策在稳增长目标要求下易松难紧,全年流动性会保持合理充裕。外生因素与内生因素的共振下,内地经济运行继续进入中速增长平台,经济增长面临放慢的压力,估计今年增长速度呈现高低波动的趋势,但全年增长速度保持在5.5%左右。通胀CPI在新一轮猪周期与人工成本、服务成本的带动下抽高,PPI在政策调控下则逐渐回落。

今年国家继续深入推进产业结构转型与提升,高技术制造领域、新能源领域、数字经济领域与消费升级领域等都将享有较大的成长空间。

目前,环球疫情爆发超预期与内地亦受局部疫情影响,此外,中美关系、环球通胀、经济增长与货币政策转向的预期、地方债务亦存风险。今年主要经济体宏调政策将呈现分化。後疫情时代到来,环球主要经济体宏调政策亦同步出现分化及转变,国际政经环境,科技竞争或重?。

如上文所提及,今年内地经济属起伏之年,通胀重回投资者的视线中,CPI在维持低位平稳的同时,受政策压制,PPI将有机会大幅回落至负值状态。「宏观稳定、微观差异」的状态延续,债务约束财政刺激力度,公债净发行或达人民币9至10万亿。房地产债务风险或从海外伸延回到内地。如上文提到,经济增长速度平稳维持在5.5%区间,货币流动性仍将是平稳布局。需要留意,减息、对冲性降准将陆续出台,人行同步亦有可能开?直购资产模式,缓解市场上的资金成本水平,故此,政策上货币中性偏紧,实际上无碍利率下降的趋势。

展望今年金融趋势,内地利率下降周期将启动。与此同时,调控楼市泡沫需要某程度上将挤出楼市里的资金,居民资产配置结构将改变,资金将有可能流向资本市场,内地股债在这轮资本大潮中或能受惠。
 
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更新日期为: 2020年3月11日