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碧桂园销售业绩稳健,经营韧性突显
碧桂园 (02007.HK)1月5号发布公告称,2021年全年实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元,权益合同销售面积约6641万平米。在中指研究院、克而瑞等多家协力厂商机构最新的年度销售排...
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碧桂园销售业绩稳健,经营韧性突显
分析员 : 李慧芬 (执行董事, 高宝集团证券有限公司)
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碧桂园  +0.070 (1.452%) 
2022/01/07 09:15
碧桂园 (02007.HK)1月5号发布公告称,2021年全年实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元,权益合同销售面积约6641万平米。在中指研究院、克而瑞等多家协力厂商机构最新的年度销售排行中,碧桂园(02007.HK)稳居行业榜首。

去年内地房地产成交“前高後低”,下半年市场整体遇冷,房企销售业绩表现整体不及上半年和2019年同期。行业格局正在呈现新的变化,企业表现日趋分化,央企、国企以及部分稳健经营的头部民企在行业竞争中保持了稳固优势,展现出了较强的经营韧性。

2020年7月以来,随着限购、限贷等政策不断趋紧,按揭贷款额受限、放款期限延长等,购房需求释放受到压制。同时,部分房企暴雷事件的出现以及房地产税试点工作推进的背景下,市场观望情绪严重,购房消费决策被明显抑制。多位市场分析人士认为,市场行情可能短期难以出现较为明显的扭转,房企如何保持销售业绩的稳定或成当前首要任务,销售业绩目标的设定也将越发保守。

10月份以来,央行下调存款准备金率、放松信贷,高层密集发声维稳市场,提出要“保交楼、保民生、保稳定”“稳地价、稳房价、稳预期”,促进房地产行业平稳健康发展和良性回圈。

中国已步入城镇化较快发展的中後期,作为龙头房企,碧桂园认为,中国的城镇化还有很长的路要走,未来大批人口需要进入生活配套更为丰富的城镇生活,房地产市场需求会一直存在。

去年碧桂园(02007.HK)依托强大的数位化运营能力,收获多块低溢价率的优质地皮,继续领跑全行业。与此同时,碧桂园(02007.HK)坚持一到六线城市全覆盖,持续聚焦深耕,权益可售资源与人口流入地区、五大都市圈高度匹配,契合了国家新型城镇化重大区域发展战略和人口流动的趋势,且获取项目的品质不断提升。

截至2021年6月30日,碧桂园(02007.HK)权益可售资源合计约2.2万亿元,从分布上看重点布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈,大多数货量的分布符合人口流动趋势。

中指院资料显示,2021年,碧桂园权益拿地金额及面积分别为1397亿元及4017万平方米,位居行业第一。

而碧桂园2021年的中期财报亦显示,上半年公司权益回款率90%,已连续6年达到90%或以上;净负债率仅49.7%,已连续多年保持低於70%;期末融资成本约5.39%,较去年底下降17个基点。截至6月底,公司可动用现金余额达1862.4亿元,现金流非常充裕。从“三条红线”指标来看,目前碧桂园处於较为健康的黄档,仅扣除预收款的资产负债率略高於红线要求,但指标逐步向好,从去年年底的80%下降至77%。

凭藉稳健的财务状况、优秀的运营能力和可持续的发展预期,评级机构穆迪和惠誉维持对碧桂园(02007.HK)的投资级评级。此外,多间大行,包括摩根士丹利、国泰君安、海通证券、中信证券等国内外市场机构亦纷纷看好集团财务状况及未来发展空间,给予“买入”、“增持”等较高评级。

克而瑞研究观点认为,从房企经营层面来看,稳健型房企具备更高的韧性,不仅抗风险能力强,且修复期也更快,随着市场转好,更有利於抓住机会视窗。碧桂园(02007.HK)的融资能力在行业具备领先水准,从其融资成本来看,常年处於低位水准。随着流动性放松,集团将凭藉自身稳健的财务结构和融资优势获得更多市场资源和机会,乘势而上。笔者建议投资者可分段吸纳,中线可望重上13元水平之上。


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更新日期为: 2020年3月11日