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新疫情下资本市场布局
在新变种疫情下,资本市场上落震荡,估计环球经济较难快速完全复苏到疫情前的完全开放状态,防控措施常态化或间歇性加强对供需造成的影响将持续存在。环球市场继续处於半封锁状态将导致海外供应继续受制,将导致通胀...
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新疫情下资本市场布局
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
2021/12/07 10:47
在新变种疫情下,资本市场上落震荡,估计环球经济较难快速完全复苏到疫情前的完全开放状态,防控措施常态化或间歇性加强对供需造成的影响将持续存在。环球市场继续处於半封锁状态将导致海外供应继续受制,将导致通胀压力持续恶化。经济与就业遭遇的疫情风险持续不断,对联储局拟加快退市及收紧将会产生一定的障碍,市场加息预期或会有机会适度缓减,但估计加息的方向难以扭转。

因应未来环球持续半封锁将拖慢海外供应链的复苏,内地供应能力有望在更长时间内拥有较强的优势,拉动内地出口产业链条保持较高的强度,不过,与人流关联的旅游、零售、服务等行业的复苏将会较慢。故此,在整体布局下,外需相对强於内需的型态将有机会延续。从政策角度出发,推动顺畅的内循环是提升内地经济稳定性和抗压性的重要方向,因此,估计中央政府将运用宏观调控来弥补内需的不足,预计政策有望从促消费、扩投资、稳工业等多方面入手,在促进内需方面进一步增加。不能否认,疫情持续将增加社会运行的成本,压低潜在经济增长速度,故此利率应在较低的水平以维持经济的灵活度。

在资本市场领域,由於内地经济发展面临的疫情风险相对海外较低,与此同时,内地各项改革政策不断释放长期增长潜力,加上资本市场开放度不断提升,各因素有助内地资本市场保持对外资的吸引力。预计未来A股能够在长期内保持相对稳定,结合内地房地产税试点将加速内地居民财富结构向金融资产倾斜,不同行业的表现将持续出现分化,投资市场将出现结构性的机会,倾向若干受惠领域及板块。

今年10月国家政策开始呈现微调,能耗双控呈现边际性放松,而煤炭保供稳价力度则在加强,个人住房抵押贷款亦加快发放,开发商融资亦有呈现边际松绑。这一系列政策组合拳促使内地经济面临的「类滞胀」压力在11月份呈现缓减。环球新冠新增确诊再度攀升、圣诞消费旺季支撑内地出口继续维持较佳的运作环境,整体而言,内地第四季度经济宏观形势略为改善。在物价层面,PPI同比见顶回落, CPI同虽比较快回升,但风险仍可控。「类滞胀」压力的缓减促使国策能较为有力地聚焦於跨周期调节,财政政策亦将呈现发力的空间,而货币政策空间亦将趋向缓慢宽松。
 
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更新日期为: 2020年3月11日