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中国政策明显转向稳增长
联储局11月份议息纪录显示,许多局内官员认为美国通胀压力持续,物价可能需要更多时间,才可以回落。此外,多名官员表示,假如美国通胀维持上升,可能需要加快缩减买债步伐,不过,调整买债步伐需要有一定的灵活性...
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中国政策明显转向稳增长
分析员 : 凯基证券亚洲研究部 (研究部, 凯基证券亚洲)
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华润电力  -0.600 (2.817%) 
2021/11/26 17:25
联储局11月份议息纪录显示,许多局内官员认为美国通胀压力持续,物价可能需要更多时间,才可以回落。此外,多名官员表示,假如美国通胀维持上升,可能需要加快缩减买债步伐,不过,调整买债步伐需要有一定的灵活性。此外,亦有一些官员认为,如通胀仍未能回落,可能需要提前加息。然而,官员强调,即使买债计划结束,并不代表联储局将立即加息。官员表示,联储局目前没有加息时间表。

另一方面,总统拜登将提名鲍威尔连任联储局主席,而货币政策更偏向鸽派的布雷纳德,即被任命为副主席,由於美国民众因为面临严峻的通胀压力,而对拜登不满,民调显示拜登支持率大幅下降。因此,拜登近期积极转向对抗通胀。鲍威尔连任後,市场普遍预期美国货币政策将加快收紧。其中,联储局副主席克拉里达近日曾表示,12月会议可能讨论加快缩减买债步伐,部份鸽派的联储官员,亦提出类似意见。

由於投资者关注美国货币政策会否出现变化,特别是拜登关注通胀,会否令联储局未来较为鹰派。目前市场预期2022年6月议息会议後,美国至少加息一次的机会,超过80%。此外,於2022年底,市场平均预期美国将加息3次。支持美国债息以及美元汇率明显上升,2年期债息一度升至0.64%,而美汇指数更突破96水平。资金正流向美元,或令部份新兴市场国家金融市场受压。

在加息预期升温,以及美国国债息率上升推动下,美股近日於高位整固。其中,纳指一度失守20天平均线,但标普500指数相对强势。事实上,美国国债息率上升,对商品以及科技股均带来回吐压力。不过,由於其他货币例如欧元更不济,在加息预期下,资金流入美元。因此短期暂难对美股过於悲观,纳指的主要支持於50天平均线(15,218点)。

美国政府宣布将从战略储备中,释放5,000万桶石油,以增加供应,藉以舒缓油价上升压力。美国将与多个国家,例如中国、印度以及日本等,一齐行动。然而,消息公布後,油价并未有太多反应,主要是美国释放战略石油储备消息,早已被市场消化。此外,油组以及盟友,对美国增产的要求冷淡。由於每日产油量不会明显上升,油价短期难以大幅回落,支持於100天平均线(74.5美元)。

中国总理李克强近日表示,受商品价格上升,电力煤炭供应紧张等不同因素拖累下,国内经济面临新的下行压力。中央近期亦密集式出招。其中,中央宣布进一步加大对中小企业的支持措施,包括加大舒困资金支持力度以及进一步推进减税降费。此外,李克强亦将於今年余下时间加快地方专项债发行。预期中央政策将以稳增长为主,有利支持经济及股市。

由於欧洲新冠疫情再度升温,以及市场忧虑美国联储局或於12月会议,加快减少买债步伐,环球股市气氛转弱,港股亦回落,恒指跌至近24,000点水平。然而,总理李克强近日指出中国经济面对新下行压力,中央近期亦推出更多支持经济措施,中国政策明显转向稳增长。预期恒指於年低位23,681点,将有一定支持。

主席习近平召开全面改革委员会,建议建立一个全国总一电力市场,主要是配合电力行业进一步市场化。预期将可以避免煤价波动,拖累火电股的盈利能力。预期电力行业进一步市场化,将对行业产生正面影响,特别是新能源电力股,建议待股价调整收集。其中,华润电力(0836) 2021年上半年 80%的盈利来自可再生能源电力,预期市盈率 10 倍,股息率 4%,建议增持,目标价20.50港元。


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更新日期为: 2020年3月11日