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港股仍未摆脱上落区 小米绩佳看好後续发展
外围造好,但港股却似乎未能摆脱上落区间,目前恒指在24500点至24600点之间似乎形成一段阻力带,而下方23800点却有一定支持,市场正密切观望两会可有足够催化剂,令市况出现突破。技术上,恒指必须升...
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港股仍未摆脱上落区 小米绩佳看好後续发展
分析员 : 陈政深 (联席董事, 艾德证券期货有限公司)
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小米集团-W  -0.140 (1.448%) 
2020/05/21 09:41
外围造好,但港股却似乎未能摆脱上落区间,目前恒指在24500点至24600点之间似乎形成一段阻力带,而下方23800点却有一定支持,市场正密切观望两会可有足够催化剂,令市况出现突破。技术上,恒指必须升穿或跌穿上述位置,方有方向性启示。不过退一步看,以近日资金热捧的软件、物管、生物科技、5G等股份的情况,恒指走势的意义似乎愈来愈小,而指数内金融股占比逾四成,亦都告诉投资者,不可过份着眼指数的表现。

小米(01810.HK)的首季业绩较市场预期为佳,期内收入497亿人民币,按年增长13.6%,而由於肺炎疫情影响,其按季12%跌幅亦属意料中事。手机业务仍为公司的最主要业务,期内收入303亿元,按年增长12.3%,据行业数据,全球手机市场受疫情影响而整体下滑,但小米全球智能手机出货量的市占率,已升至11.1%,至全球第4,当中在个别市场如西班牙等市占率更进占第一,欧洲手机出货量按年增长58.3%,而拉美及非洲,出货量增幅更超过2倍,其在印度及尼泊尔等市场,市占率更是压制性领先,但小米期内的毛利率不跌反升,由2019年同期的3.3%,升至今年的8.1%,反映在公司已摆脱「平抢市场」的策略,改为以双品牌向高端市场发展。

其他业务方面,物联网(IoT)及生活消费品尽管受制肺炎疫情,期内收入仍有7.8%的增长,为目前以收入计的第二大业务,其盈利表现亦相当不俗,毛利率由去年的12%上升至13.4%。值得留意的,是公司的互联网业务,其收入按年增加了38.6%,至43亿元,业务占比由3.2%增至5.1%。虽然业务受游戏业务占比上升影响,令毛利率由67.4%跌至57.1%,但业务发展保持增速,未来将有条件成为集团的盈利增长动力。

在全球经济下行的预期下,保持稳定的现金流是决定企业能否在逆流下站稳的重要因素之一。小米早前成功发行6亿美元债券,认购倍数是发行额的8.5倍,反映环球投资者对集团前景都抱有强烈信心。随着国内外的疫情趋稳,生产消费秩序逐步正常,流动性高的企业将最有实力把握复苏需求。Canalys和IDC早前均表示,疫情无碍今年5G发展,相信在市场恢复正常後,便会迅速将焦点重新投放在5G发展上。小米凭藉首季度的产品组合,5G渗透率已悄悄加大,并高於行业平均,把握着今年5G浪潮,後续发展值得看好。

走势方面,预料小米在业绩为市场认同的情况下,仍有条件保持强势,其股价暂见偏离10天移动平均线,且股价已升至今年二月至三月之间的上落区,若动力充足,或可一举冲穿,投资者可先落一注,并以招股价17元为目标,止蚀参考订於10.7元。


(笔者为证监会注册持牌人士,并无持有相关股份权益)
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更新日期为: 2020年3月11日