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两会会否推出强刺激?
两会将载月底召开,投资者关注关注「强刺激」政策有没有机会出现?首先,大家需要观察内地财政政策的趋势,估计财政赤字率将提升至 3.5%左右,专项债规模可能不低于人民币(下同)3.5 万亿元,抗疫特别国债...
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两会会否推出强刺激?
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
2020/05/05 09:21
两会将载月底召开,投资者关注关注「强刺激」政策有没有机会出现?首先,大家需要观察内地财政政策的趋势,估计财政赤字率将提升至 3.5%左右,专项债规模可能不低于人民币(下同)3.5 万亿元,抗疫特别国债可能不低於 1 万亿元。内地货币政策延续宽松节奏,适时下调存款基准利率。内地财政政策的基调仍是灵活有效,但应不会采用强刺激的旧方式,但流动性会保持合理充裕。

观察内地4月经济整体表现,呈现温和上升的趋势。尽管出口的回落值得关注,但在内需明显回升的带动下,主要经济指标如工业增加值、固定资産投资、社会零售等均继续上升。预计,工业增加值同比较大机会转正,表现较佳的行业包括食品制造、农业副食品加工、电子设备制造、黑色金属、有色金属、通用设备、专用设备等。固定资产投资在基建与地产投资正增长的带动下,预计上月增长跌幅将收窄。社会零售在网购继续上升,汽车销售好转等因素的带动下,4月份增长跌幅同样有望收窄,不过,较弱的传统消费依然制约社会零售上升的幅度。

在内需修复,外需承压的大环境下,内地疫情缓和与逆周期政策力度加大促成4 月份消费与投资进一步改善,但海外疫情令到出口跌幅或进一步扩大。在物价领域,库存高企导致油价、钢价继续下跌,4月份PPI同比跌幅或扩大。观察内地生猪供应,数据好转,加上气温回升拉动蔬菜供应增加,估计CPI同比或将回落。

4月份主要宏观数据将在2020 年 5 月 10 日前後陆续发布,数据基础将对月底召开的两会提供较?明确的政策方向。5月份内地将迎来地方债发行的高峰,稳增长预期有望进一步强化。此外,估计环球疫情或将持续缓和,部分国家或地区将陆续放松封锁或管制措施,改善市场风险偏好。

内地疫情控制住後复工、复産有秩序地推进,但受海外经济的复苏速度及潜在贸易战的威胁,市场对内地经济中长期前景预期不一,估计经济运行波动性仍存。疫情对经济的影响主要在中短期,但疫情所産生的政治考虑对经济産生扰动影响,中长綫波动程度将加大,对短期供求亦有潜在不明朗的影响。目前,内地疫情已得到控制,对冲性宏调政策亦已出台,经济在政策效应的影响下,回升方向正面。不过,政策效应始终存在滞後,加上潜在报复性的贸易威胁,经济短期运行压力亦不会在一夕间消散,市场震荡难免。
 
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更新日期为: 2020年3月11日