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科培教育派息率40%抗逆性强
疫情扩散下大市强烈震荡,不少欠缺防守性的股份均面临巨大抛售压力,其中航空、石油板块更是重灾区。不过,教育板块因具良好抗逆性,成为基金追捧的对象。 科培教育(01890.HK)刚公布2019年全年...
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科培教育派息率40%抗逆性强
分析员 : 李慧芬 (执行董事, 高宝集团证券有限公司)
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中国科培  0.000 (0.000%) 
2020/03/31 10:53
疫情扩散下大市强烈震荡,不少欠缺防守性的股份均面临巨大抛售压力,其中航空、石油板块更是重灾区。不过,教育板块因具良好抗逆性,成为基金追捧的对象。

科培教育(01890.HK)刚公布2019年全年业绩,年内收入同比上升24.1%至7.14亿元人民币(下同),而毛利则按年增长23.7%至约4.82亿元,毛利率同比维持相对稳定,达到67.5%。年内溢利同比显着增长33.4%至约4.56亿元,拟派息1.76亿元,派息率近40%,建议趁低吸纳。

业绩稳健是教育股的特色之一,且营运现金流强劲,料因疫情所带来的影响甚低。再者,科培教育(01890.HK)手上现金充裕,2019年公司拥有现金及现金等价物达11.12亿元,年末公司资产负债率仅3.6%。可见财务状况非常良好。除了可望於未来保持良好的派息比率外,亦有利公司未来进行并购。

事实上,科培教育(01890.HK)今年初公布了并购哈尔滨石油学院,料可为2020年业绩带来强劲增长动力。科培教育(01890.HK)旗下的广东理工学院及肇庆市科技中等职业学校,均是以工科着名。

根据市场研究,按新收学生及在校学生的人数计,广东理工学院於华南地区民办高等教育机构(独立学院除外)中排名第一。按在校学生人数计,肇庆市科技中等职业学校在广东省民办中专学校中排名第一。而哈尔滨石油学院亦是以工科驰名,相信在资源上可优势互补。

另外,截至2019年12月31日年度,哈尔滨石油学院的除税後未经审核纯利达约6,800万元。若不计任何新学年的增长,科培教育(01890.HK)在完成并购後已可令明年的纯利内生增长最少14%。

除此以外,於2020年,广东理工学院新鼎湖校区的第三期工程将於今年下半年竣工,进一步将广东理工学院的容纳人数扩大约3,000名学生。除新鼎湖校区外,集团已计划进一步改造广东理工学院的高要校区,预期可容纳约7,000名学生的宿舍将於2021年下半年竣工。

国盛证券基於科培教育(01890.HK)是华南地区领先的民办高教公司,旗下学校质地优异,量价双升增长趋势有望延续,未来亦有望借助资本市场平台和自身融资能力进一步扩张办学版图。该行维持其2020/21年净利润预测,现价对应2020年12倍PE,维持「买入」评级。而从走势图看,集团股价正朝年初高位4.86元进发,但笔者认为中长线可望测试6.25元,溢价空间59%。
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更新日期为: 2020年3月11日