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小米集团收入创新高,蓄势待发迎接5G机遇
港股踏入季度业绩发布高峰期,为绩优股为市场带来资金炒入空间。小米(01810.HK)刚公布,第三季度经调整後净利润为35亿元(人民币,下同),同比增长20.3%,收入持续处於高增长期。截至今年9月30...
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小米集团收入创新高,蓄势待发迎接5G机遇
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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2019/11/28 09:09
港股踏入季度业绩发布高峰期,为绩优股为市场带来资金炒入空间。小米(01810.HK)刚公布,第三季度经调整後净利润为35亿元(人民币,下同),同比增长20.3%,收入持续处於高增长期。截至今年9月30日止,第三季总收入537亿元,同比增长5.5%,是小米创办以来总收入最高的季度;经调整後净利润为35亿元,同比增长20.3%。集团今年前三季度经调整後净利润总计92亿元, 已超越去年全年。各分部业务持续快速增长,胜市场预期。

集团启动「手机+AIoT」双引擎战略以来持续取得进展,用户群不断扩大,各项业务稳步上扬,利润增幅更远超市场预期,上月集团进一步跻身2019年《财富》未来50强,入选《福布斯》的全球数字经济100强,反映了集团在数字经济的实力及业务策略不断获得国际认可。期内,集团抗风险能力也稳步提升,第三季现金储备达566亿元,毛利增长显着,第三季度毛利为82亿元,同比增长25.2%,总体毛利率15.3%。

笔者翻看业绩,面对中国手机市场下行,集团稳健经营及多品牌战略显然奏效,不仅推动季度国内智能手机平均售价(ASP)同比提升4.6%,更带动智能手机第三季度毛利率持续两季环比增长,毛利率达到9.0%。根据Canalys的统计,智能手机销量达3,210万部,出货量稳居全球第四。小米早前推出「拍照机皇」小米CC9 Pro,是目前市面上第一部量産的一亿像数手机,备受市场关注。

值得留意的是,集团高级副总裁暨首席财务官周受资在媒体电话会上指出,小米目前处於稳健的阶段,提高毛利、营利能力及现金储备,并消化不良库存,为未来迎接跳跃式的发展机遇作好准备。事实上,笔者亦留意到,为迎接2020年5G手机更新周期,小米亦积极布局5G市场,早前更发布境内首款5G手机小米9 Pro 5G,是继今年2月在欧洲发布首款小米5G手机小米Mix 3 5G後,又一5G研发成果。周受资指出,通过集团领先的商业效率,将成本比较高的5G高科技普及给大众,更加突显集团的价格及效率优势,集团计划於12月10号发布红米第一款5G手机,确实值得期待。

AIoT一向都是小米的优势,透过5G 及AI应用,AIoT持续取得显着进展。截至2019年9月30日,小米IoT平台已连接的IoT设备数,在不包括智能手机及笔记型电脑的情况下,达到2.13亿台,同比增长62.0%。拥有五件及以上连接至小米IoT平台上的设备(不包括智能手机及笔记型电脑)的用户数增加至350万人,同比增长达78.7%,优势非常明显,有助推动集团核心的「手机+AIoT」双引擎战略。

展望小米未来的业务亮点,小米室印度当地的成功是无可置疑的,小米智能手机在印度已经连续九个季度保持出货量第一。周受资提到,会将印度的成功复制到其他市场,亦将会成为集团发展一大亮点,目前已见成果。集团第三季度在西欧市场按智能手机出货量计排名第四,出货量同比增长90.9%。此外,第三季度小米在西班牙的智能手机出货量在公开渠道排名第一,并在整个市场位列第二,市场占有率达22.9%,出货量同比增长63.7%。今年11月,小米CC9 Pro的境外版本小米Note 10,在西班牙首发,为当地手机行业迎来新的爆发点。

走势上,小米於上月纳入港股通,已吸引市场眼球,内资追入,该股现价市盈率8.7倍,相对苹果(AAPL.US)的22倍及联想集团(00992.HK)的13倍,具有相当大的折让,况且小米非单纯手机股,是结合手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网集团,理应享有更高的估值,只待市场逐步增加对小米的了解度,相信股价可扭转,为投资者带来理想长期投资价值。 
 
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更新日期为: 2020年3月11日