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科技股表现回暖 贝康医疗之价值短期可望绽放
随着10月19日恒生科指突破50天移动平均线,截至10月25日已是连续五个交易日收高於此线,确认企稳在50天线,自7月2日後超过三个半月出现的强势。虽见若干科技股已见上扬;但笔者留意不少生物科技股表现...
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科技股表现回暖 贝康医疗之价值短期可望绽放
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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贝康医疗-B  -0.050 (0.575%) 
2021/10/26 09:07
随着10月19日恒生科指突破50天移动平均线,截至10月25日已是连续五个交易日收高於此线,确认企稳在50天线,自7月2日後超过三个半月出现的强势。虽见若干科技股已见上扬;但笔者留意不少生物科技股表现仍然落後,具备不俗的投资价值,贝康医疗─B (2170) 是其中之一,集团主要在中国从事辅助生殖基因检测解决方案,包括提供基因检测试剂盒、基因检测设备及仪器,以及相关服务。除自主开发的产品外,集团亦分销DA8600 (用於胚胎植入前基因检测 (PGT) NGS测序仪) 以及若干其他检测试剂盒。

业务表现渐见走出疫情阴霾
此股於2021年2月8日上市,而於同年9月28日收市後发布的2021年中期报告显示,截至今年6月底股东应占亏损约4,209万元 (人民币.同下),较2020年同期亏损约8.07亿元,亏损收窄94.79%,反映自2019年底开始出现的新冠肺炎疫情,集团现已走出疫情带来的负面影响。此外,截至今年6月底资产净值约18.09亿元 (人民币.同下),相对现时发行股数约2.74亿股,计出每股净值折合为7.9567港元,相对今年10月25日收报11.74元,市账率为1.48倍,高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。

同类股份市账率之定位参考
然而,此乃生物医药B类股份之一,於10月25日收市价计算市值约32.11亿港元,少於40.00亿元可比拟的股份有四只按市值大至小排序为歌礼制药─B (1672)、中国抗体─B (3681) 和东曜药业─B (1875),分别约30.66亿、29.18亿和25.26亿元。相对市账率为0.89、3.03和4.37倍,除了歌礼的,其余均高於贝康医疗的1.48倍,反映贝康医疗现价偏低。保守来看贝康医疗合理市账率不少於2.20倍,相对上述每股净值为7.9567元,计出每股合理值为17.50元,较现价11.74元产生潜在回报率为49.06%,反映现价进场风险不大。

现价进场风险不大两个参考
今年2月8日为上市首日,不足半个月後在2月22日高见34.85元 (暂为2021年最高价),较上市价27.36元高27.38%,之後不断反覆向下,较8月27日最低收报11.14元,高位累跌逾六成八。现价11.74元较上述的11.14元回升5.39%,少於一成反映相距不大,并考虑到8月18日至今相距一个月,均收在14.02元或以下,加上现价较上市价仍低逾五成七,为现价进场风险不大之第二参考。另可留意已知成本价的三名股东OrbiMed Capital LLC、Lake Bleu Prime Healthcare Master Fund Limited和Dawn Capital Fund之成本价分别为24.9020、27.3600和30.6375元,相对10月25日收报11.74元,账面亏损52.86%、57.09%和61.68%,涉及金额约1.39亿、8,853万和8,791万元,为现价进场风险不大之第三参考。

另可留意於10月22日CCASS显示参与者有259名,持股量约8,091万股,较已发行约8,093万股仅少25,010股,反映在CCASS的全属街货量。而首15名参与者持有不少於122万股,认为属大户持货机会大,她们占参与者总数仅5.79%,却持有约6,228万股街货,计出街货占比为76.98%,远高於六成属於货源高度归边状态,连同上述各项分析,证明股东具备上扬条件。於10月25日收报11.74元,参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於10.50元或以下买入;保守者则可於9.40元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为17.00至19.00元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2020年3月11日