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光大环境(0257)绩优息佳,「三碳」利好集团迎来收入及利润高峰期
港股继续上落,料市场将持续炒股不炒市,尤其绩优股、高息股等可以一敲, 光大环境(00257.HK)盈利动力强劲,今年股价可望跑赢大市,不妨伺机吸纳。 截至2021年6月30日止六个月,光大环境...
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光大环境(0257)绩优息佳,「三碳」利好集团迎来收入及利润高峰期
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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光大环境  -0.140 (3.043%) 
中国光大绿色环保  +0.020 (0.943%) 
中国光大水务  -0.020 (1.205%) 
北控水务集团  +0.050 (2.128%) 
粤丰环保  -0.020 (0.496%) 
2021/08/17 16:07
港股继续上落,料市场将持续炒股不炒市,尤其绩优股、高息股等可以一敲,
光大环境(00257.HK)盈利动力强劲,今年股价可望跑赢大市,不妨伺机吸纳。

截至2021年6月30日止六个月,光大环境中期纯利38.87亿元,按年增28%;EBITDA按年增29%至81.98亿元,每股盈利63.28仙,建议派发中期息19仙,按年增35.7%,盈利增长优於预期。

期内,集团旗下环保能源、绿色环保、环保水务项目增长势头持续,收益合共达260.5亿元,其中建造服务收益达156.74亿元,按年升51%;运营服务收益达78.81亿元,按年增37%;建造服务收益、运营服务收益及财务收入分别占60%、30%及10%。

碳减排对垃圾发电行业属重大机遇

碳减排对垃圾发电行业属重大机遇,环保事业受惠国内政策长期支持。光大环境跟随母企中国光大集团「四三三」战略部署,确立了「发展负碳企业、打造零碳工厂、追求低碳生活」的「三碳」发展目标,持续打造环保能源范畴上重要位置,料集团将全面推动垃圾发电业务由高速增长转向高质量增长。此外,光大环境主要客户为地方政府、居民等,收益有保障,经营确定性高,带动业绩持续稳健增长,利好2021年集团将迎来收入及利润高峰期。

集团管理层具高瞻远瞩的战略视野,适时进军新市场,而香港环保业务的投资回报及现金回报一向不俗,故集团上半年已收购香港一间光伏企业(现称光大佳安绿色能源)60%股权,有利加快集团进军香港市场,利好企业前景。另外,集团业务布局已拓展至国内24个省(市)、自治区和特别行政区,遍及200多个区县市,海外市场涉足德国、波兰及越南,已落实投资的环保项目合共499个,总投资约人民币1,463.11亿元;另承接40个环境修复服务、21个EPC项目、5个EMC项目以及3个委托运营项目。集团是全球最大的垃圾发电投资运营商,旗下环保能源板块及绿色环保板块合共落实垃圾发电项目168个,设计日处理生活垃圾144,650吨,发展潜力巨大,公司将以垃圾发点?切入点,涉足垃圾分类。

财务结构是长线投资者关注的重点,而集团於全国银行间债券市场发行2021年度第一期中期票据(债券通),发行规模?人民币20亿元,用於补充集团附属公司日常运营资金及偿还银行贷款。2021年4月,集团附属公司光大绿色环保(01257.HK)成功发行首单以国家可再生能源电价附加补助资金应收账款?基础的资産支持票据,发行规模?人民币5.89亿元,用於补充光大绿色环保一般营运资金或偿还贷款;2021年1月,集团另一家附属公司光大水务(01857.HK)於全国银行间债券市场发行第二期中期票据,发行规模?人民币10亿元,用於补充光大水务附属公司的营运资金。期内,集团能够配合业务发展节奏及时补充运营资金,进一步优化集团融资架构,合理管控财务成本,为集团未来发展的财务保障。

派息阔绰、现价估值吸引

派息方面,集团过往三年(2018至2020年度)派息金额均按年增长,派息纪录良好。同时,今年建议派发中期息19仙,按年增35.7%,料全年派息金额续按年增加,具长线投资价值。

笔者综合券商预测後,光大环境今明两年盈利73亿和77亿元,预测PE只有4.7倍和4.4倍。对比同业如北控水务(00371.HK)2021、2022年预测PE6.6倍及6倍;粤丰环保(01381.HK)2021、2022年预测PE7.6倍及6.6倍,估值明显较同业便宜。即使股价连日急升,光大环境估值仍然是一众环保股中吸引之选。

股价方面,光大环境受业绩提振,周一收报5.45元,以中线部署,可於建议5元左右吸纳,中期上望7元,跌穿4.3元减持。
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更新日期为: 2020年3月11日