大摩发表报告指,内地汽车经销商佣金收入下滑,但盈利仍处於复苏轨道,下调中升控股(00881.HK) -0.260 (-2.603%) 沽空 $4.93千万; 比率 44.109% 、永达汽车(03669.HK) +0.050 (+3.425%) 沽空 $1.41百万; 比率 41.287% 及美东汽车(01268.HK) -0.110 (-6.111%) 2025至2027年盈利预测,以反映「高息高佣」汽车金融产品整顿后,新车利润率低於预期的情况。
报告指,尽管新车业务在2025年下半年进一步恶化,对2025年盈利构成下行风险,但预期中国汽车经销商盈利将在2025年触底,并於2026年反弹。潜在的记忆体短缺可能导致汽车减产,若此情况成真,亦将惠及汽车经销商。
该行首选中升,因售后业务稳健增长为盈利复苏提供支持,目标价由21元降至18元,评级「增持」。对永达汽车目标价由2.3元降至1.9元,评级「与大市同步」。美东汽车目标价由2.1元降至1.7元,评级「与大市同步」。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-13 16:25。)
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