美银证券发表研报指，MSCI中国公用事业股去年累升约17%，表现与大市走势一致，当中火电及水电等防守型收益率在板块中表现优异，建议投资者今年可选择防守性股份，并在个别优质Beta股份出现股价回调时加注。美银防守型公用股选股包括华能(00902.HK) -0.020 (-0.336%) 沽空 $1.42千万; 比率 16.814% 、华电(01071.HK) -0.020 (-0.455%) 沽空 $48.35万; 比率 3.013% 、长江电力(600900.SH) +0.140 (+0.499%) 及北控(00392.HK) -0.100 (-0.290%) 沽空 $98.31万; 比率 11.936% ，优质Beta股包括华润燃气(01193.HK) +0.560 (+2.672%) 沽空 $4.27百万; 比率 6.156% 、中天科技(600522.SH) -0.170 (-0.973%) 及金风科技(02208.HK) -0.160 (-1.196%) 沽空 $1.12千万; 比率 9.162% 。
美银预期，现货煤价今明两年或按年分别跌16%及6%，跌至平均每吨720及680元人民币，有助可抵销电价跌幅，相应将华能H股评级从「中性」上调至「买入」，目标价升至5.5元。相较之下，美银对风电及光伏发电商、光伏模组企业及香港公用事业股持较审慎态度，代表股份分别为龙源电力(00916.HK) -0.080 (-1.062%) 沽空 $1.31千万; 比率 14.641% 、晶澳科技(002459.SZ) -0.080 (-0.618%) 及长江基建(01038.HK) -0.550 (-1.064%) 沽空 $5.14百万; 比率 10.664% 。
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当中考虑到火电年度电价下降，将对风能及光伏发电商带来更大影响，美银因此将龙源电力评级下调至「跑输大市」，认为其利润风险较大，降2024至2026年盈测平均25%，H股目标价从7元降至5.2元。燃气需求疲弱、上游价格回升及液化天然气(LNG)价格上涨，美银亦将华润燃气的评级降至「中性」，今明两年每股盈测分别下调18%及13%，目标价从36.7元降至29元。
另外，美银将长建及粤投(00270.HK) -0.020 (-0.277%) 沽空 $95.44万; 比率 8.004% 的投资评级下调至「中性」，分别反映股息回报吸引力减弱，以及潜在的融资和摊销成本上升，目标价分别降至54.6元及6.1元。(gc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-23 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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