美银证券发表报告指，预料阿里(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $29.68亿; 比率 12.095% 去年12月底止第三财季集团合并EBITA为300亿元，按年下降45%，主要受以下因素影响，包括即时零售亏损232亿元，其他业务板块亏损人民币82亿元。对於2027财年，预测即时零售亏损将进一步收窄至600亿元，2026财年预计亏损900亿元。
美银证券料阿里第三财季收入按年增长3%，较对上财季5%按年增速放缓，主要原因是核心电商收入增速减慢，部分被云业务及即时零售更快增长所抵消。
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美银证券预计阿里云业务收入第三财季增长加速至36%，对上财季为34%，受外部客户及内部工作负载的强劲需求支持。预测2026至2028年云业务收入年复合增长率为38%，到2028财年利润率扩张至10%。预测客户管理收入收入按年增速放缓至2%，较上财季的10%大幅减速，反映宏观经济放缓下的消费疲弱，以及淘宝平台抽成率回归正常化。
由於宏观逆风下对核心商务零售更保守的假设，以及AI模型与应用在「其他业务」板块的更高投入，该行下调2026至2028年经调整净利预测5%至12%。H股目标价由183元降至176元，阿里美股(BABA.US) 目标价由188美元下调至180美元。重申「买入」评级，理由包括完整的AI可选性、云业务增长加速、即时零售亏损已见顶，以及任何新的消费支持政策均可能带来上行催化剂。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-13 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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