摩根士丹利研报指出，在香港地产股偏好写字楼多於零售领域，虽然写字楼空置率仍处於高位，但正在改善，并认为中环区将率先受惠。商场租金则仍然受压，因来自网上销售及深圳市场竞争。大摩更青睐具备股息率高且可持续、具有自我改善潜力的股票。
香港写字楼方面，大摩偏好中环多於非核心区域，香港置地、希慎兴业(00014.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.02百万; 比率 12.229% 优於九龙仓置业(01997.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.23千万; 比率 25.731% 。零售方面则偏好内地奢侈品零售股多於香港零售股，其中恒隆地产(00101.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.88百万; 比率 9.437% 优於九龙仓置业及领展房产基金(00823.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.85千万; 比率 11.605% ；太古地产(01972.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.34百万; 比率 2.980% 优於九龙仓置业(目标价及评级见另表)。
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此外，大摩预测住宅楼价、中环写字楼租金及本港零售销售三大板块将录2018年以来首次按年增长，并将香港房地产评级上调至「吸引」。该行预计今年中环租金上涨3%，整体写字楼租金预计下跌3%；零售销售有望增长3%。
大摩仍建议避开九龙仓置业，因其面临市占率流失及租客留存风险等，其中阿里巴巴(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $31.99亿; 比率 20.848% 在10月收购铜锣湾甲级商厦「港岛壹号中心」后，将从时代广场搬迁出去。此外，内地免税购物及入境旅游的增长，可能对主要商场的奢侈品销售造成冲击。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-08 16:25。)
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