中金发表报告指出,蔚来-SW(09866.HK) +0.050 (+0.149%) 沽空 $1.83千万; 比率 45.325% (NIO.US) 第三季实现营收190.7亿元人民币,按季增长117.4%;非公认会计准则(non-GAAP)净亏损39.5亿元人民币,第二季净亏损54.5亿元人民币,按季有所收窄。该行指公司第三季业绩在规模效应带动下毛利现金流兑现改善,费用控制良好,符合市场预期。
该行认为,近日蔚来连续与长安汽车(000625.SZ) +0.050 (+0.332%) 、吉利汽车(00175.HK) +0.050 (+0.642%) 沽空 $5.25千万; 比率 28.481% 签署换电业务的战略合作协议,公司通过对外合作,有望分摊换电业务重投入重运营的压力,带动经营效率提升,改善财务表现。该行指公司换电资产价值逐步获得产业认可,有望收获更多换电合作夥伴。
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展望第四季,该行料蔚来在保持规模效应的同时,预计降本增效有望支持汽车毛利率增长至15%。此外,公司阿尔卑斯车型将於明年下半年正式上市,期待公司进入全新增长轨道。
该行维持对蔚来今年盈利预测,公司聚焦稳促销、保利润战略,考虑到行业竞争及阿尔卑斯量产,下调其明年扣非盈利至亏损129亿元人民币(前值为亏损99亿元人民币)。考虑到板块估值回调,分别下调港股和美股目标价18%及19.2%,至82港元及10.5美元,港股及美股评级均为「跑赢行业」。(jl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-07-26 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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