富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》美银证券料泡泡玛特(09992.HK)加强美国市场营运 末季旺季或为今年业绩提供强力支撑富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.750 (+1.906%) 沽空 $1.53亿; 比率 22.932% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.090 (+0.479%) 沽空 $1.14千万; 比率 8.107% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -1.460 (-4.024%) 沽空 $1.58千万; 比率 2.203% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +1.000 (+0.164%) 沽空 $8.31亿; 比率 8.904% 、紫金矿业(02899.HK) +0.420 (+1.281%) 沽空 $4.32亿; 比率 18.696% 、农夫山泉(09633.HK) +0.040 (+0.083%) 沽空 $4.25千万; 比率 22.592% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.030 (+0.166%) 沽空 $8.01千万; 比率 8.571% 、药明康德(02359.HK) +5.300 (+5.441%) 沽空 $1.30亿; 比率 22.463% 、中国宏桥(01378.HK) +0.060 (+0.182%) 沽空 $2.56亿; 比率 19.584% 、泡泡玛特(09992.HK) -0.600 (-0.278%) 沽空 $3.32亿; 比率 19.814% 、翰森制药(03692.HK) +0.280 (+0.697%) 沽空 $8.15千万; 比率 33.360% 、京东健康(06618.HK) +0.100 (+0.167%) 沽空 $6.63千万; 比率 19.346% 、中国铝业(02600.HK) -0.110 (-0.981%) 沽空 $6.55千万; 比率 13.708% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.350 (+0.514%) 沽空 $2.38千万; 比率 32.091% 、吉利汽车(00175.HK) +0.530 (+3.136%) 沽空 $2.02亿; 比率 18.813% 、广发证券(01776.HK) +0.260 (+1.566%) 沽空 $2.43千万; 比率 28.227% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +4.750 (+7.510%) 沽空 $3.32千万; 比率 8.954% 、舜宇光学(02382.HK) +1.000 (+1.497%) 沽空 $1.69亿; 比率 29.643% 、金风科技(02208.HK) +0.160 (+1.319%) 沽空 $8.78百万; 比率 7.642% 、粤海投资(00270.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $8.12百万; 比率 17.106% 、中国建材(03323.HK) -0.050 (-0.942%) 沽空 $8.12百万; 比率 18.193% 及美图公司(01357.HK) +0.190 (+2.606%) 沽空 $7.32千万; 比率 22.889% 。相关内容《大行》高盛维持三大中资电讯股「买入」评级 料派息比率可稳步提升3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.056 (+0.909%) 沽空 $1.51亿; 比率 14.221% 、建行(00939.HK) +0.080 (+1.020%) 沽空 $4.32亿; 比率 29.181% 、中移动(00941.HK) +0.150 (+0.173%) 沽空 $6.30千万; 比率 11.577% 、中国平安(02318.HK) +0.250 (+0.443%) 沽空 $1.43亿; 比率 17.517% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.922%) 沽空 $1.19亿; 比率 14.802% 、美的(00300.HK) -0.050 (-0.055%) 沽空 $3.01千万; 比率 10.783% 、人保(01339.HK) +0.110 (+1.649%) 沽空 $2.35千万; 比率 13.181% 、海尔智家(06690.HK) +0.260 (+0.962%) 沽空 $4.27千万; 比率 15.177% 中信建投证券(06066.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.86千万; 比率 40.049% 、吉利(00175.HK) +0.530 (+3.136%) 沽空 $2.02亿; 比率 18.813% 、万洲(00288.HK) -0.100 (-1.181%) 沽空 $2.38千万; 比率 14.539% 、润啤(00291.HK) -0.020 (-0.073%) 沽空 $2.77千万; 比率 18.167% 、旺旺(00151.HK) +0.050 (+1.042%) 沽空 $5.47百万; 比率 10.464% 、粤投(00270.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $8.12百万; 比率 17.106% 、浙江沪杭甬(00576.HK) +0.030 (+0.396%) 沽空 $2.61百万; 比率 8.496% 、敏实(00425.HK) +0.920 (+2.808%) 沽空 $1.90千万; 比率 11.176% 、雅迪(01585.HK) -0.200 (-1.608%) 沽空 $7.17百万; 比率 11.994% 、统一(00220.HK) +0.110 (+1.337%) 沽空 $2.84百万; 比率 14.061% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.020 (-0.262%) 沽空 $4.40百万; 比率 10.004% 、恒安(01044.HK) +0.560 (+1.970%) 沽空 $1.70千万; 比率 35.643% 、三一国际(00631.HK) -0.010 (-0.131%) 沽空 $2.43百万; 比率 8.752% 及广深铁路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $53.57万; 比率 5.320% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +5.860 (+2.789%) 、北方华创(002371.SZ) +15.940 (+3.674%) 、汇川技术(300124.SZ) +2.380 (+3.387%) 、伊利集团(600887.SH) -0.280 (-0.957%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.130 (+0.583%) 及中微半导体(688012.SH) +10.970 (+4.228%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》瑞银：泡泡玛特(09992.HK)管理层关注公司长期发展 正积极应对快速增长背后存在弱项5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +1.000 (+0.164%) 沽空 $8.31亿; 比率 8.904% 、洛钼(03993.HK) +0.030 (+0.166%) 沽空 $8.01千万; 比率 8.571% 、药明康德(02359.HK) +5.300 (+5.441%) 沽空 $1.30亿; 比率 22.463% 、中国宏桥(01378.HK) +0.060 (+0.182%) 沽空 $2.56亿; 比率 19.584% 、泡泡玛特(09992.HK) -0.600 (-0.278%) 沽空 $3.32亿; 比率 19.814% 、翰森制药(03692.HK) +0.280 (+0.697%) 沽空 $8.15千万; 比率 33.360% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.350 (+0.514%) 沽空 $2.38千万; 比率 32.091% 、吉利汽车(00175.HK) +0.530 (+3.136%) 沽空 $2.02亿; 比率 18.813% 、中生制药(01177.HK) +0.130 (+1.926%) 沽空 $5.41千万; 比率 22.195% 、老铺黄金(06181.HK) +3.000 (+0.442%) 沽空 $2.96千万; 比率 11.010% 、药明合联(02268.HK) +4.750 (+7.510%) 沽空 $3.32千万; 比率 8.954% 、舜宇光学(02382.HK) +1.000 (+1.497%) 沽空 $1.69亿; 比率 29.643% 、康师傅(00322.HK) +0.080 (+0.668%) 沽空 $4.55百万; 比率 12.371% 及美图(01357.HK) +0.190 (+2.606%) 沽空 $7.32千万; 比率 22.889% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-04 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)