汇丰研究发表报告指出，新秀丽(01910.HK) +0.420 (+2.053%) 沽空 $6.25百万; 比率 12.886% 在经历2025年的挑战后，销售趋势正持续改善，预计2026年将恢复正常化增长。尽管美国关税的影响已基本消除，但再投资可能对利润率构成压力。汇丰维持对新秀丽的「买入」评级，并将目标价由21元上调至24元，认为2026年计划进行的美国双重上市将成为一个重要的正面催化剂。
汇丰预计，2025年第四季度新秀丽的销售表现将逐步改善，预测销售额大致持平(按固定汇率计算年增0.1%)。亚洲地区是主要的增长动力，销售额有望增长2%。其中，中国市场在2025年前三季度下跌4.3%后，预计将实现低个位数增长，而印度则将继续保持高速增长，增幅为高单位数。北美地区的销售额虽按年下降2.4%，但已开始出现改善迹象，得益於Tumi品牌在直接面向消费者渠道的强劲表现。然而，批发业务的持续谨慎仍对当季构成压力。欧洲和拉丁美洲的销售表现相对稳定，分别增长1%和1.4%。
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展望2026年，汇丰预计新秀丽的销售额按固定汇率计算将增长4%，符合管理层的预期。随着批发渠道的库存补充周期逐步完成，增长趋势将从第二季度起变得更加明显。在利润率方面，预计毛利率将提升至59.9%，按年增加30个基点，主要受益於品牌组合的优化及美国关税影响的缓解。不过，由於市场营销开支按年增加50个基点，调整后的EBITDA利润率可能下降至16.5%。(ec/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-15 16:25。)
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