法巴发表研究报告,首予赣锋锂业(01772.HK) +0.050 (+0.186%) 沽空 $1.42千万; 比率 10.234% 「买入」评级及每股合理值75元。该行表示,集团将继续受惠於全球汽车电气化趋势,又认为H股较A股折让37%,亦较该行公允价值估计折让30%,具有吸引力,但A股的估值为合理水平。
该行提到,受惠於电动汽车数量及采用率增加,锂需求量从2019年的28.5万吨碳酸锂当量(LCE)升至2021年达到47.3万吨LCE。预计到2030年,全球锂需求将上升至230万吨LCE,意味着增长近四倍。
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监於满足需求所需的供应以及新项目投产所需的时间,该行认为,锂市场在这十年剩余时间内仍将供应不足。供应短缺将支撑锂价格高於预期。此外,预料较低质量的锂精矿将进入生产以满足需求,惟这需要更高的转换成本,并将永久地令成本曲线上移。虽然该行预计价格将略有放缓,但料2023年碳酸锂的平均价格为每吨7万美元,较当前水平下降少於一成。
该行预计集团的锂化合物销量在2021至2024年将录得18%的复合年增长率。由於锂供应短缺的情况预计将持续存在,料2021至2024年的收入复合年增长率为50%,化合物平均售价的复合年增长率为34%。赣锋至2024年纯利或以46%的三年复合年增长率增长至162亿元人民币。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-10 16:25。)
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