美银证券发表报告指,内地保险业未来增长前景改变,重点将从之前的「高利润产品和中产阶级客户」转变为「低利润产品和大众市场」。对保险公司的主要发展影响主要体现在长期经济增长放缓,并伴随着实质性的市场结构变化,如人口结构变化和分销系统变化;居民收入增长更加平衡,可能导致大众市场的扩大;更多的基本产品和服务将被鼓励以可承受的价格提供给大众市场,由於中产阶级也可以购买类似的产品和服务,高利润产品的销售可能更具挑战性。
该行指,优先选择友邦(01299.HK) +1.400 (+2.229%) 沽空 $7.92亿; 比率 23.630% 及太保(02601.HK) +1.480 (+8.141%) 沽空 $1.48亿; 比率 22.904% ,前者是保险公司中最平衡和最具韧性,东盟保险市场的较快复苏令友邦与内地同行相比显得独特。此外,友邦是中国内地和香港之间潜在通关的主要受惠者,对该股担忧是相对於同行的高估值等。
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另边厢,如果A股和相关股票表现出色,该行预计太保股价将会跑赢大市。随着过去两年新业务价值的下降,由於基数低,明年可能是太保的增长年;另太保经销团队改革或提振销售。该行予友邦及太保目标价分别91元及27.7元,评级均为「买入」。
该行另称,对中国财险(02328.HK) +0.440 (+4.472%) 沽空 $5.81千万; 比率 16.492% 维持「中性」评级,因为担心明年利润增长缓慢。如果股市反弹,料其表现不可能跑赢。但如果股市继续疲软,财险业务性质则具有防守性。予目标价8.4元。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-10 16:25。)
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